昨晚（3月6日）@万科 交出了2013年的年报。一如既往，又是一份亮丽的成绩单！只是发现致股东部分文采不如以往飞扬，不知是换了执笔之人，或是江郎才尽？

             从08年持有万科至今，万科在我的眼里变得越来越清晰、简单。财务数据表现一直向好，roe几乎到了20%。净利润增长保持在20%~30%多的水平。手中持有大量现金。。。。。。所有数据都让我得不出这不是一家优秀公司的结论。

             以前我认为公司可以做得更好的是回报股东，具体表现为两方面1）现金分红，2）股票回购。

            今年公司的分红预案为10股分红4.1元。按昨天的收盘价分红达5.6%，扣除5%的税也达5.3%。这已超过银行存款利率了！且公司承诺通过运营方式的改革（小股操盘），继续提高分红水平。这个我喜欢。

             关于股票回购，我几年前与公司交流时，就提出过，遗憾的是公司并还没有采取此方法来回报股东。特别是在公司股票严重低估时（如低于7元时）公司没有行动。当然，如公司开始应用回购方式回报股东，个人投资者以严重低估的价格买入的机会也可能减少了。（这就是事物可爱的两面性或多面性）

              列一下年报吸引我的地方。当然还有很多亮点，只是它们不吸引我，因为它们一直都很好。
              1）“小股操盘” 公司提出此概念，应是在过去几年，（特别是因危机，市场出现并购、合作机会以来）公司以其自身资金、品牌实力合作开发的实践基础上，总结出的操作模式。具体而言，如年报中所说““小股操盘”是公司合作开发模式的进一步深化，即公司在合作项目中不控股，但项目仍然由公司团队操盘，使用公司品牌和产品体系，共享公司的信用资源和采购资源。通过输出管理和品牌，这种轻资产模式有利于提升公司的净资产收益率。也意味着在同等的资产规模下可以支持更大的经营规模，获得更大的市场份额。进而意味着可以摆脱增长对股权融资的依赖，提高分红派息、回馈股东的能力。”

               2）物业管理及商业地产。年报中用了比以往多的文字讲述物业方面的工作，物业的核心是为业主和住户提供服务。这部分现阶段的盈利还只是以千万计，但看看物业管理的市场，和业内的竞争格局，机会是在那里的，关键是能力。商业地产同样是服务的内容。注意万科采取的都是轻资产的操作方式。

              记得我去年在持有万科五年时写到：“我也相信，优秀的公司治理能保证在适当的时候加大回报股东的力度。” 看来我对公司的理解是正确滴。市场从去年底出现满足我加仓的价格，我也把握了这些机会，并加了些杠杆。有王石，郁亮管理着万科（或许可以说有此二人为我打工）我放心！