$开立医疗(SZ300633)$ $迈瑞医疗(SZ300760)$ $联影医疗(SH688271)$ 在看开立医疗的相关资料，看到未来发展的一丝不确定性。
上市之初，超声业务占据了90%左右的营收，虽然已经有了超声业务这个基本盘，但另一个事实是，超声业务的增速已经多年徘徊在个位数，2016年上市及前两年的营收增速分别为7%、6.8%和1.6%，不光增速低，且逐年下滑，放在中国医疗器械行业整体大发展的背景下，这一数据更显寒酸，可以想象公司管理层彼时的焦虑，也是这种困境下，公司迫切需要寻找第二增长曲线，切入了内窥镜和体外诊断领域，从后面的发展看，内窥镜业务算是跑出来了，23年营收已达8.5亿，未来几年极有可能超过超声成为公司第一大业务，但体外诊断业务就没那么顺利，从2016-2020年都有提及，但21年开始，体外诊断业务基本消失，最新的23年年报将微创外科产品独立描述，同时介入心血管介入产品。
从以上业务的发展转变来看，开立一直致力于寻找第二、三增长曲线，这也与医疗器械行业单一产品极值有限的特性相关，超声业务已经告别快速增长的阶段，内窥镜业务增长多年，未来持续保持高增难度较低。而开立的发展既不像迈瑞大开大合、内研外购做大平台，也不像联影纵深发展、研发高举高打做极致专业化，这俩或通过资本整合或通过技术构筑宽广的护城河，形成强抗风险能力。目前来看，开立只是尝试性地切入不同领域，跑的出来就做，跑不出来就撤，有点游击军的状态，这种策略，会给未来的发展带来一丝不确定性。
因此，对投资者而言，现有的护城河不够宽，未来的增长亦缺少足够的确定性，选择开立，总不会那么安心。