又菜又要玩 的讨论

洪九果品要破产的，我劝你远离。欠了银行二三十亿，自己只有几亿资金，每年还不断亏现金，别说4.5，0.45也会跌到。不如买粉笔

分红用的自由现金流要去除资本投入和还债支出的，$粉笔(02469)$ 上半年资本支出2.28亿。洪九是几乎没有资本支出这也是它为什么不留经营现金流的原因，留在账上不如投入运营创造利润更合算。我的估计是先不靠融资闭环现金流转正，之后如果留部分除了还些短期贷款我也想不到会有什么用，就只有分红了。
两年后$洪九果品(06689)$ 利润估计约22亿，自由现金流的调节空间很大取决于它对市场的看法，如果认为规模市占率提升差不多了就会进入分红阶段。
粗看了下粉笔，半年增长16%，线下三十多估计主要是抢了不少$中公教育(SZ002607)$ 的市场，那它的优势线上好像没增长多少是否意味有大幅增长的瓶颈。那三年内的营收增长会有多大呢，净利增长靠大幅提升净利率好像也不大现实吧。反观洪九确定性要更高，三年没大问题20以上增长是确定的，净利润率历史都是10个点左右很稳定，如果到规模大了利率下降趋势那反而从发展规律上来说到了回报股东的时候了。

行业是天生的商业模式也是天生的，这行就是上游不欠款下游一到三个月账期。有哪个模式是绝对完美的呢，茅台是最好的吧也面临增长乏力的问题，下来游戏行业像我也持有的$禅游科技(02660)$ 轻资产模式，利润就是现金流，很少的负债，增长也不错但也有监管爆款流水稳定的问题。再说到资金链洪九前两年利用资本市场融资和贷款扩大市占率取得优势，现金流出基本等于融资投入，下阶段没了融资所以公司也在转向现金流回正，三季度也已回正。为什么公司这么能控制现金流其实也只要上游少进点货少包几个果园下游少做些营收现金流就出来了$洪九果品(06689)$ 。增长原来四五十调到二十几现金流就出来了，总资产周转率原来1.5满高的了，看看$宏辉果蔬(SH603336)$ 0.6的总资产周转率营收太少就是想少做生意调节现金流也没有空间啊[捂脸]

应收款多其实很危险，可能伴随着财务造假，对洪九，不用看利润，看现金流就好，那利润可信度太差了

你说的貌似有点道理，但太粗犷了。房地产的融资投入换来一堆库存在家里，果品分销极少库存，现在还有几个行业能够只要投入就有利润的快速增长的？大都是画饼式投入。洪九果品已经过了这个阶段，进入不需融资投入闭环增长阶段，可以翻下我之前的毛估现金流回正利润增长在大二十几，到稳定分红估计在二十左右。三季度数据公告里有正几千万吧。

阿里的投资，投一个亏一个，不如腾讯投资，赚的很多。粉笔大股东是腾讯

你对洪九太乐观了吧，20以上的增长哪能这么容易

看了下，你的预估以后自由现金流也就是 7 个亿吧，而且这是有风险的，说不定达不到呢。粉笔上半年就有 3.7 个亿，23 年可能就能有 7 个亿。兄弟来粉笔捡钱吧

这种商业模式不是很像房地产行业么，你要想营收做大，就得不断投入资金，你要想有现金流，就不能有增长。所以不断增长的结果就得是暴雷，不增长的话就按股息率去估值吧。目前现金流能做到什么地步也不知道，三季报也没公布

收收不到，付就要预付，这种商业模式不差么。资产负债率有什么用？资金链出问题了你拿应收账款来付么