这几天关于钢铁行业是否见顶的讨论异常激烈。特别是国家出手后，期货螺纹钢连续暴跌，并且因为这个暴跌是在螺纹钢价格不断创历史新高后发生的，人性天然的恐高心理让绝大多数人认为钢铁价格见顶了。很多人很用心，也很用功，拿了一堆螺纹钢的历史K线图来做比较来以史为鉴，证明钢铁价格见顶后，后面都是一地鸡毛。用功是值得肯定的，但可惜是错的。
钢铁行业的真正逻辑是什么？我们都知道，商品的价格由供给和需求决定，关于这轮黑色还有有色的需求，我不想再谈，已经谈了一年了，不明白的可以去翻看以前的文章。今天讲一下钢铁行业的供给问题。这一轮钢铁牛市与以往的牛市既有相似性（经济复苏需求扩张叠加宽松货币政策），但我们更应该看到的是这次也有明显的不同之处。以往每轮钢铁行业牛市的时候，行业产能都处在明显的扩张之中，高价格会迅速刺激产能扩张，从而使得供需很快达到平衡。而这一次，供给却成了刚性。如何理解？那就是即使生产商赚的流油，也无法扩张产能。这是有国家战略决定的，本身钢铁行业就处在去产能之中，再加上碳中和的大国策，使得国家根本不可能因为高价格而放开产能。这在供给端就锁死了。需求复苏，供给失去弹性，这就决定了钢铁价格根本不可能跌入熊市。这几天的暴跌，只不过是暴涨之后的恐慌性抛售而已，后市将重新走回上升趋势。
那么钢铁价格什么时候会见顶呢? 只有两种情况出现后，钢铁价格才会见顶。第一，钢铁价格已经上涨到向下游传到价格严重受阻，已经开始严重扰乱生产链，挤出下游消费的时候。这个时候国家就必须暂时放弃碳中和的大国策，扩张产能增加供给了。从目前的价格来看，虽然下游已经感受到了压力，但也只不过是利润被挤压，远还谈不上挤出效应。第二， 就是需求端开始放缓，疫情后全球经济复苏见顶回落导致需求放缓。从这个角度来看，中国经济增速见顶也应该至少在第四季度，而美国至少在明年初。
所以综合分析，钢铁价格现在见顶的概率基本为0。这几天国家的约谈，并不是不让你涨，只是不让你天天暴涨罢了。非常肯定，短期回调后，螺纹钢将再创新高。