写在新一轮牛熊周期开启前，也对入行后经历的第一轮牛熊做一点微不足道的总结······
既然要谈论如今的不价值，那么谈论过去心中的价值似乎是不可避免的了，在下笔之前也经历了很久的思索，发现并不能三言两语说清楚，于是问了自己三个问题来回望走过的这段路。
为什么要价值？什么是价值？如何践行价值？
为什么要价值？
这个问题倒是不难回答，在A股过去二十年时间里，巴菲特芒格对所有投资者的影响力是巨大的，上到机构下到小散，言谈价值投资是一种zz正确，相较于其他投资派系仿佛有种名门正派的感觉，价投之路是武林正统的康庄大道，同时也能看得到一批所谓践行价值投资的医药消费投资者在市场上大获成功，他们也阶段性成为了市场里的主流声音。那么到这里就很顺理成章了，一个投资上没有引路人的小白大概率会首先接触到价值投资并积极尝试。
什么是价值？
只要稍加学习就可以知道价值投资的关键词：内在价值，安全边际，市场先生
股票价格会围绕“内在价值”上下波动，而内在价值可计算；股票价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势；当市场先生不理性，股票价格低于内在价值时，以具有安全边际的价格买入等待价值回归。
价值的计算方法如下，经典的DCF两阶段
但DCF模型的局限性很明显，参数比较多，不管是增长率还是贴现率都很主观，而且有多少行业多少公司真的能做永续假设呢？
既然内在价值无法精准估算，那么DCF就当作一种思考方式好了，投资人们需要新的办法，说到底大家都需要算出一个数字，也就是目标价以及市值空间。
到这里就是如何践行价值的环节了,好像变成了算数
既然现金流贴现太过于模糊，最终几乎所有人都走向了PE PB PS PEG等各种办法来满足我们的数值需求，但我们仍以价值之名。
追寻爆发的产业趋势，即将爆发的公司业绩，卷周度销量、月度排产，打探下一个季度业绩会不会miss（这些压根也不算研究）不断修正盈利预测然后拍个数值，遵循这些方向的赛道投资也曾所向披靡，然后当潮水褪去时，尘归尘土归土，A是A股的宿命。
蓦然回首，这一切本就无关价值，这里99%的公司只有无休止的融资，无所谓股东回报，三张表刻画出来的只有一个个资本周期和一个又一个的A。
OK，那么就让我们不再谈论价值。
现在我更愿意把投研分成三块：
1.基本面研究
虽然不谈价值，但如果无法建立认知的锚恐怕也赚不了多少钱
2.宏观研究
说来很是惭愧，当自己第一次管理一个小产品开始战战兢兢写月报外加22年巨大回撤后才逐渐深刻意识到宏观研究的重要性，以前只是囿于自己行业里的一亩三分地。认识现在处于经济周期里的哪个位置是很有必要的，而且说到底，大家赚不赚钱要看央妈暖不暖联储疯不疯。
3.技术分析
非常有趣，23年花了大量的时间来研究技术分析，这恐怕是3年前自认非常“价值”的我万万没想到的，在个人交了7位数学费后觉得需要做出一些改变，那先从最短的短板补起，基本把知名的交易类书籍看完了诸如欧奈尔、埃尔德、格林布拉特、马克等等····确实获益匪浅。
过去有很强烈的偏见，认为很难从图形中推测出未来，现在依然这么认为，但是这不是忽视技术分析的理由。技术层面可以告诉我们市场的温度和大势，图形里有事实和共识，通过特殊的图形来做基本面研究可能会是效率更高的研究手段；更重要的是可以利用技术来建立仓位控制或是作为交易信号，这一切无关预测。
其实还有很多可以聊的，但是就写到这里吧，毕竟我是个懒惰的人，最后说一句总结以上所有的话，投资最难的地方在于随着财富的积累必须经历自我毁灭和重生，无论是投机或是趋势或是价值，没有一力可破万法，而人又是容易有路径依赖和主观偏见的。
新的行情应该就在眼前，但···如果财富的获取是难以忍受的痛苦以及无法弥补的心力损耗作为代价，那大概是不值当的，说到底每个人最紧要的还是照顾好自己的生活,现如今已经是一个很难做出巨大超额的时代，历史的进程走到了这里，我们要接受这一切，接受自己只是99999/100000。
祝大家都赚钱，就这样。