#价值投资# $安图生物(SH603658)$ $世纪华通(SZ002602)$

经历世纪华通后，彻底认识到抄作业能赚一时的钱，但最终赚不了大钱，拿不住，结论是股票需要研究基本面。之后终于开始搭建自己的投资体系，也建立了几个观测组合。

最近都在看医疗，对于$安图生物(SH603658)$ 买入逻辑如下：

1、安图生物抗原抗体原料自产率77%，研发持续投入稳健。较强的原料研发能力为安图生物试剂的高毛利提供基础，且在未来的公共卫生事件中，能够更高效地作出反应。【安图生物新型冠状病毒抗体检测试剂盒（胶体金法）获FDA紧急使用授权，是国内首个获得该授权的新冠病毒抗体检测产品。】

2、仪器布局国内高端医院，投放代替销售。安图生物自产检测仪器满足不同检测需求，利于打开各层级医院市场。主推国内医院布局，现在三级、二级医院的布局仅次于迈瑞医疗，且销售人员、服务人数等领先，为与客户长期合作打提供基础。

3、流水线先发优势，渗透+替代双增长。流水线业务目前在国内医院的渗透率较低，存有量仅1200条，经估算国内需求应达到6000条，因此在渗透率上有足够的增长空间；并且目前国内流水线业务几乎全被四大巨头垄断，因此在国产替代上也有充分增长可能，将在未来迎来渗透+替代的双增长。安图生物在流水线布局上具备较强的优势，包括先发优势、仪器布局优势及检测菜单优势。

1.未来确定性收入

每年新增装机带来的收入增长、随着疫情恢复带来门诊需求修复，以及行业内生发展（免疫发光赛道） 带来仪器单产增加、流水线布局带来的收入增长。

2.未来不确定性收入

对未来可能发生的全球性公共卫生事件的快速反应、分子诊断的布局

3.风险

受疫情进一步发酵，门诊修复不及预期、公司新增装机量不及预期、公司新增流水线不及预期

我的研究是自上而下的，就ivd赛道来说，未来三到五年将保持稳健增长。目前安图的估值较高，主要是对2021其业绩恢复情况有较高预期，届时还需跟踪观察其业绩情况，判断买入的三个大逻辑是否被证伪。