股票投资收益来源除资本利得之外，还包括股利收益。股利与公司的经营更加息息相关，而且受二级市场的价格波动影响较小。高股息率的股票通常反映了以下特征：
一是公司经营稳健，盈利能力强，具有高分红的属性。最优融资次序理论（1984）指出，财务质量好的公司，往往更多的使用内部融资，同时更愿意支付股息。
二是市场估值较低。根据股利贴现模型（DDM），其他因素相同的情况下，现金股利越高，股票的内在价值也越高。股息率（现金股利/交易价格）越高，意味着当前股票低估的概率越大，未来价格上涨的概率也越大。
长期来看，具有这些特征的优质股票更受市场青睐。历史业绩结果也表明，该类Smart Beta指数在风险收益上也表现得比同类宽基指数要好。另外，红利因子在构造上往往同时考虑了分红的稳定性，避免受到当期分红大幅变动的影响。
红利策略是全球最受欢迎的Smart Beta策略之一。截至2019年9月底，美国市场中共有1047只Smart Beta ETF，总规模高达9047亿美元。规模最大的10只SmartBeta ETF中，有4只采用红利策略。
从国内情况看，以QFII和陆股通为代表的外资机构偏好高分红绩优个股，所持个股的股息率均明显高于A股整体水平。近年来A股投资者结构变化显著，外资话语权上升明显，随着A股纳入MSCI，这一趋势将延续下去。