如何看待债券，大宗商品和股票之间的关系？
债券的本质是利率，而利率的本质就是资金的价格。资金的价格本质上是受资金的供给和融资需求影响。因此，对于债券而言，其对流动性变化最敏感。如果是宽货币紧信用，债券收益率会下行。但如果转为宽货币宽信用，那么债券收益率会上行。虽然未来预期会影响债券，但是相对股票和大宗商品而言，债券更加反应现实。比如，一次问嘉实基金的姜玉雯总，这种权益和固收的撕裂是如何形成的？姜总回复：只能说固收更看重现实，而权益更看重预期。
债券代表了无风险收益，而股票则代表了风险收益。
实际上，债市反映预期和现实，它即受到当前市场剩余流动性的制约，又受到货币政策和经济预期的影响。此前在经济数据出来后，美债大幅度上升，就是反应了一种对未来的预期。
通常，债市通常先于股市对周期转换做出反应。股市是宏观和微观共同决定定价，而债市基本是宏观决定。所以当经济好起来的时候，债市一定很快变弱，但股市可能慢慢才会变强。通常经济变好的初期，股市只是宏观的估值修复，而微观的业绩周期还在出清，所以股价跟随经济变好的节奏会慢一些。此外，机构投资者通常比散户能更早看到经济转向的趋势，所以债市资金通常能比股市资金更敏锐的捕捉基本面的变化。
大宗商品的本质就是商品的价格，核心的就是受到供给和需求的影响。当然，流动性也会影响到大宗商品的价格，但是相对于债券而言，大宗商品对流动性的反应会弱一些。但是大宗商品特别是期货的价格是反映了较多的预期。因为期货的价格有一个远端交易，远端价格发现的功能。需要注意的是，大宗商品价格波动也比较大，对未来预期反应大。这和股票一样，容易受到情绪的影响。那么，近期黑色系价格的上涨，很可能是由于情绪的带动。
股票，兼顾了经济基本面和流动性两者的影响。且变化比债券和大宗商品更加敏感，更多的反应的是未来的预期。
当前，债券市场反应的是流动性宽裕，但是没有到宽信用的阶段，反应的是一个弱宏观经济现实，融资需求一般，更多的是反映当下的宽裕的市场流动性。大宗商品的价格，区分国际国内两部分，国际定价的一直在涨，但是国内定价的大宗商品价格此前没有怎么涨，但是4月以来，煤炭和螺纹钢都在涨。近期有所回调。但是总体上还没有突破前期高点。上证指数总体上还是在3100点以内震荡。等待下步的形势。
从各类资产看，近期的市场走势总体上比较稳中带点悲观。没有形成完全一致的市场预期。相对比较混乱。
$沪深300ETF(SH510300)$ $有色金属ETF(SH512400)$ $大宗商品ETF(SH510170)$