白酒这些年基本面最大的变化就是房地产和基建。当然，和居民消费萎缩也有一定关系
行内人都知道，一个项目从立项到招标到分包再到后面各行各业的产业链，里面充满了无数场酒局。而在这些酒局里，唱主角的都是各种中高端白酒。价格随着酒局的层级而有所不同。
因为普通人是没多少人舍得天天在家喝1573，五粮液甚至茅台的，九成以上的消费场合都是商务接待。而过去最大的商务接待场合就是在地产基建这块。
过去十几年是地产基建最辉煌的黄金时期，伴随而生的就是高端白酒的黄金时期，A股的白酒信仰可以作证，易方达坤坤可以作证，至今仍然套牢在散户的亿万散户可以作证。 在兴旺的时候，经销商敢于囤货，酒厂更乐于向经销商压货提高业绩。反正白酒越陈越香，反正白酒一直涨价。囤得越多，赚得越多。囤得越久，还是赚得越多。总有旺盛的市场快速消化库存。而且集中在中高端白范领域，那些动不动七八百，一千多，甚至好几干的白酒。

而这两年为什么压货这招不好使了?根本原因在于我们的房地产迎来了历史级别的拐点，我们的基建也已经难以为继。这直接就消灭了一大半高端白酒的消费场景，厂家还在向经销商压货，但经销商却再也卖不动了。为了回收现金，减轻经营压力，只好降价卖酒，甚至以远低于出厂价的价格卖掉。这就出现了所谓的价格倒挂现象。这也是过去那些春风得意的白酒股这两年一路向下毫无反弹的根本原因。
单看企业的报表，好像还是波澜不惊，正常增长，你增长15%我增长20%，非菜们常常拿这个安慰自己。但谁都不知道在遍布全国各个城市的经销商那里还囤积了多少白酒。这些白酒就像地上河，堰塞湖一样悬停在每个利益相关者的头上，不知道什么时候就会倾盆而下，淹死无数人。这其中可能只有茅台会是个例外，因为茅台的硬通货属性目前为止还没看到被削弱。
现如今，我们思考所有问题的方式都应该告别过往大增长时代的逻辑。大过剩时代，一切都应该重新寻找新的锚点。网页链接