巴菲特称,若市场价格被低估,将会增加投资,甚至不排除使用财务杠杆。从此可以看出,国内投资者宣称巴菲特给大家的建议是不使用杠杆,是不符合他自己的实际理念的。巴菲特并不排斥杠杆,有机会还会主动采用杠杆。
1957年,巴菲特的三个合伙企业分别获得了6.2%、7.8%、25%的增长,均超过了同期道琼斯指数。若不看25%的收益,前两个收益均表现不错。但把25%的收益同时摆出来,就显得格外刺眼。25%的收益,其实是因为该合伙企业成立时间正好处于市场下跌,买到了很便宜的价格。从这里也可以看出,巴菲特买股票也并没有去体现得比我们更会择时些,他在买入时,也是看目前价格是否低估,而不是去判断会不会有更低的价格。
在结尾,巴菲特预计合伙企业在熊市的表现会比牛市好,牛市若达到市场平均水平就会满足。从此可以看出,巴菲特自己的目标定位非常清晰,不谋求超额收益,争取合理报酬;同时,也是给合伙人打预防针,不要期望过高的收益,对合伙人预期进行教育。