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本文是行业上市公司梳理第11篇。我把之前讨论过的行业列在下面，方便大家回顾查看。
农林牧渔：种业、种植业、其他种植业、渔林业、农产品加工业、生猪养殖业、禽类养殖业、饲料业、动物保健业。
能源：动力煤
今天我们讨论炼焦煤行业上市公司。我国煤炭分类中，具有粘结性并且可以结焦的煤种统称为炼焦煤，具体包括焦煤、肥煤、气煤、瘦煤、1/3焦煤和气肥煤等6种。
炼焦煤较为稀缺，全球具有经济可采价值的储量只有5500亿-6000亿吨，其中，低灰低硫的优质炼焦煤资源仅有约800亿吨。
2019年，全球炼焦煤产量10.07亿吨，中国产量占比56%，澳大利亚占比16%。两国炼焦煤产量合计占世界炼焦精煤产量的72%。
中国具有开采价值的炼焦煤储量只有395亿吨，其中质量好的焦煤有94.8亿吨，占比24%；中等质量的肥煤有51.4亿吨，占比13%。其余63%都是质量较差的配煤。
焦煤的下游产品是焦炭，焦炭主要用于炼钢。中国是世界第一产钢大国，对焦煤焦炭的需求极大。我国虽然煤炭产量丰富，但焦煤产量无法满足国内需求，有7000多万吨需要从蒙古和澳大利亚进口。焦煤在我国尤为珍贵，定价也比动力煤高很多。
A股被划分到焦煤行业的上市公司共9家，相关情况见下表：
与动力煤企业比，焦煤企业规模不大，且分布比较均匀，没有绝对龙头。
市值排名第4的淮北矿业营收最大，达到538.24亿元。市值排前3的公司都比淮北矿业小不少。排名第5、6、8的平煤股份、冀中能源、开滦股份，营业收入和潞安环安没有明显差距。只有盘江股份和辽宁能源营业收入相对较小。
产品盈利能力最好的是潞安环能。2021年3月的前12个月，潞安环能毛利率高达35.85%，说明公司煤炭品质好，或者开采成本低。平煤股份、盘江能源的毛利率略少，但差距不大。
净利率指标最好看的是ST永泰，但它的很多净利润是非经常性的，实际经营并不好，要不然也不会被ST...接下来两名分别是盘江股份和潞安环能。其他公司的净利率都低于10%。在利润表方面，盘江股份就是规模小点，盈利管理能力都还不错。
大家看看ST永泰惨不忍睹的扣非数据。
营运能力方面，淮北矿业和开滦股份胜出。ST永泰明显不行，其他公司差异不大。
资产负债率方面，大家都不低，我觉得都在警戒线水平了。
看ROIC水平，除了冀中能源和辽宁能源明显差以外，大家都差不了多少。
放到三年的维度上，也没有哪家公司有明显优势。
收入增速方面，淮北矿业因为做过资产重组，数据有所失真，其他公司增速大致与市值排名保持一致。
总体来看，焦煤虽然重要，但焦煤企业却很无趣。不同的企业在不同的维度略有优势，但各个维度合在一起，又没有一家有亮点的企业。横向和动力煤企业比较，没有一家有中国神华和陕西煤业的实力。杠杆都高，风险不小。就算是想炒焦煤，这些公司的走势也远远落后于商品期货。个人认为这个细分领域没有长期跟踪的必要。
