关于新宝股份的再记录：
1. 毛利率同比上升2.14pct，环比上升0.41pct：原材料价格同比去年属于中低位波动（铜，铝，钢材同比上升8%左右，塑料ABS同比下跌12.5%左右）；利率贬值，人民币确认2023年Q3单季度营收同比增长22.52%
2. 外销的边际改善：2023 年前三季度，公司国外营业收入实现 814,701.28 万元，较 2022 年同期增长 2.15%；2023年，半年度外销方面，国外营业收入实现466,178.77 万元，较 2022 年同期下降 14.42%。【1）外销营收边际改善明显，海外下游大客户去库存周期进展顺利，产业库存周期象限向被动去库存周期转向】【2）受利于人民币贬值，外销营收确认被动增长】
3. 国内业务竞争激烈：2023年半年度，内销方面，国内营业收入实现 169,292.67 万元，较 2022 年同期增长 0.82%；2023年3季度，公司国内营业收入实现 260,766.97 万元，较 2022 年同期下降 4.90%。
4. 净利率：同比下降1.05pct，原因：公司销售费用 39,033.92 万元，同比上升 22.08%，主要是广告宣传费增加；管理费用 58,373.15万元，同比上升 4.22%；研发费用 41,261.30 万元，同比上升 21.32%；财务费用 -10,825.73 万元，同比上升 62.92%，主要是财务费用中的汇兑收益比上年同期减少 19,326.36 万元【今年营收在外头的大多上市公司兑汇收益都比较差，因为汇率上升周期中的短周期级别日内波动激烈，例如：比依股份，佩蒂股份，中宠股份等】
5. 未来业绩的不确定性：1）合同负债同比下降44.55%，说明订单的可见度低，下游大客户信心不足。2）营收的上涨，非下游客户去存货真实需求带来的产值上涨，而是汇率原因，导致去存货周期延迟到来，加大判断上的难度 3）成本端的原材料波动4）转固上升，导致营收成本摊销增多，成本端压力增大 5）国内竞争激烈，新增费用没有明显收益，反而成为包袱。
6. 结论：短中期投资视角加回兑汇损益1.93亿同比去年上升6.7%【长期投资业绩计算不应该加回兑汇损益，这是商业模式本身属性】，海外营收的边际改善是当下市场担心的主要矛盾，公司Q3单季度海外营收改善明显，结合当下估值预期，超出市场预期；整体净利润情况符合市场预期【机构预期全年净利润10个亿】；中长期看去库存周期中产能释放的业绩弹性程度和估值的匹配，不确定性因子较多，需边走边看。
$新宝股份(SZ002705)$ $比依股份(SH603215)$ $小熊电器(SZ002959)$