万科年报的几个数据：期内，在全国商品住宅新开工面积再次下滑17.3,的情况下，万科实现新开工面积增加了5.2%，预计年内新开工面积将实现2800万平米；公司净负债率15.76%，继续保持行业较低水平；合并报表尚有2303.3亿元没有结算，较上年末增长18.7%；期内结算毛利率和净利率分别21.04%和9.06%，相较去年同期有所下降，原因是合作比例较高的项目进入了结算，这也是归属投资股东净利润下降的主要原因。半年报并未提及整个会计年度结算情况，只有“交付规模进一步扩大”一语带过。因报表公布与现况的滞后性，市场发生了深刻而诡秘的变化，100亿的股票回购计划和前海人寿的大幅增持，股权结构将会发生重要变化，客观上对公司股权价值起到增厚作用。半年报还阐述了公司未来的发展方向：公司将由提供单一住宅产品，转向提供基于生活幸福感的全系列服务；由单一即售型不动产开发，转向多种资产管理与价值提升；公司将依靠制度创新重构组织竞争力，为转型奠定基础，由职业经理人制度，转向事业合伙人制度；由金字塔科层结构，转向扁平化平行架构。
      关于万科当前的价格是否适合投资，我想每股收益并不是买入的必须条件，重要的是公司能不能产生稳定的现金流，能不能在未来市场扮演柱脚。传统产业在可以预见的短期内依然疲弱，人民币贬值和降准将会使企业融资成本降低，但走出低谷尚需时日。投资房地产躺倒都能赚钱的时代过去了，同样，投资房地产股票大幅上涨已没有了或然性。从成熟市场可以窥知，地产价格如旌旗飚荡，又如烂泥死水，先知先觉者成就了一代代枭雄。还好，万科再试图颠覆自我，由单一性公司转向控股性集团。 不久将来，万科或将试水农业和森林业，工业化革命的宿命将反哺回归人类历经几千年的农耕文明。  


马拉松，将是一场精彩的、充满醉意的旅行，慢而精致。