最近又看到有人讨论人民币汇率。一国之汇率，短期受事件，利率的影响，而长期由金融稳定和比较优势决定。金融稳定很简单，债务可控，金融泡沫较小，货币发行与GDP增速和通胀水平相当；比较优势决定贸易差值，顺差说明出口强于进口，他国对本国货币需求增强，逆差则说明进口强于出口，他国对本国货币需求减弱。
那么美国为什么可以在逆差的情况下，维持美元强势呢？这个与二战后世界的共生模式有关。
如果美国失去了金融市场地位，或者美国金融市场受损，对美元的打击将是致命性的。但这也无异于饮鸩止渴，相当于不让泡沫破掉的方式是继续吹泡沫。
所以，从理论上来说，人民币走强，不以国家意志为转移，除非操纵汇率，只要中国继续发展，人民币走强是自然而然的事情。而且随着金砖国家的影响力扩大，世界可能会出现一种新的共生关系。
总之，现在从长期的角度来看，要对美元资产保持合适的风险敞口，只要全球投资者对当前美元资产谨慎，美国问题的外溢风险就可控。
至于之后港股和A股的走势，大家不妨想一想，什么样的人会有仓位？那么这些人想不想加仓？资金凭什么让他们在没有大危机的情况下以折价的方式加仓？这就是纳什均衡。
中资的国际基金，在挨了多年毒打以后，接来了可能要享受双重福利了。