1）牧原股份是我国生猪养殖产业链一体化的龙头企业，已形成了集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰为一体的生猪产业链，2023 年公司实现生猪出栏 6381.6 万头，其中商品猪 6226.7 万头，仔猪 136.7 万头，种猪 18.1万头，规模化养殖全国第一，预计 2024 年生猪出栏有望继续保持同比增长。公司深耕生猪养殖领域，并从 2020 年起逐步在下游屠宰加工板块延伸，公司将屠宰业务定位为养殖配套业务，2023 年合计屠宰生猪 1326 万头，同比增长 80%，产能利用率由 2022 年的 25%提升至 46%。截至 2023 年年底，公司有育肥产能 8000 万头/年；投产 10 家屠宰厂，设计屠宰产能 2900 万头/年，养殖屠宰双发展战略有望打开增长新空间。
2）牧原股份的业务范围涵盖饲料、育种、养殖、屠宰及加工等生猪全产业链
3）牧原股份生猪、屠宰肉食收入的历年变化情况
4）牧原历年生猪出栏量及屠宰量情况（万头）
5）本轮周期猪价复盘情况：正常情况下，没有大规模瘟疫爆发的情况下，猪肉的出厂价格基本上维持在15块钱一公斤左右。
6）2010 年以来全国 22 个省市猪粮比价与盈亏线对比情况
7）行业整体资产负债率较上轮周期明显抬升
8）2018Q1-2023Q3 阶段生猪养殖行业上市企业整体结余现金数量不大
9）仔猪价格从 2024 年 1 月开始反弹
10）2024 年 2 月 29 日，农业农村部印发了《生猪产能调控实施方案（2024 年修订）》的通知，“十四五”后期，以正常年份全国猪肉产量在 5500 万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标，即能繁母猪正常保有量稳定在 3900 万头左右。2024 年 2 月底全国能繁存栏数量为 4024 万头，位于产能正常波动的绿色区间。
2024 年 2 月底全国能繁存栏数量为 4024 万头，位于产能正常波动的绿色区间
11）牧原股份的养猪成本一直在行业里遥遥领先，一度让投资人怀疑牧原股份的财报是不是造了假，从牧原股份公布的财务数据各项数据来看，并没有看到明显的造假的痕迹。
第一个公司的营业收入与他的出栏数是匹配的，与他固定资产的总金额也是匹配的，当然牧原股份有可能伪造出栏的数据，但是牧原股份账上基本上没有应收账款，都是现货现结的，所以如果收入的数据要伪造，它同时还要伪造相应的收入的流水，以及银行的货币资金的余额，这个造假的难度是很高的。
第二个牧原这家公司的资产负债表里面的资产实际上主要由存货和固定资产组成，这两个项目在会计事务所做审计的时候，是非常好去核实的，因为牧原的存货主要是猪，固定资产主要是养猪场，这两项资产都是非常好去现场核实的，基本上没有办法造假，除非会计师事务所，冒刑事责任的风险去帮牧原股份造假。
第三个牧原股份如果财务数据造假，最有可能有水分的地方是他的营业成本，有一种办法是牧原股份通过让上市公司体系外的公司承担一部分成本，这里面能够用来做假的，只有饲料的采购成本，或者是繁殖的小猪的存活率，这样会让上市公司的营业成本看起来会低很一些，但是这样操作时间长了之后，资金的缺口会非常之大，最终呢，还是需要从上市公司体系以某一种方式把资金转到体外去，填补这个亏空，目前从牧原股份的其他应收款等科目上来看，没有看到牧原股份上市公司去填补这一部分的亏空。
从公司股权质押的情况来看，公司的实际控制人以及牧原实业，累计质押的股份数占总股本的比例超过了10%，从公司2400多亿的市值来看，10%将近240亿的市值，如果按照50%的抵押率来计算，上市公司的实控人借了大概120亿左右，这一部分资金可以作为体外的支持资金来弥补亏空。
当然还有一个弥补亏空的办法，就是在构建固定资产的时候，通过关联交易的方式，把上市公司的一部分资金转移到体外去。
第四牧原股份一直在不断的增发股份或者是发行可转债进行募资，如果牧原股份存在财务造假，那么它的主要动机就是为了在二级市场上更好的去募资，过去这些年累计募资应该是超过了300个亿，应该来说牧原股份，是非常懂得利用资本市场来发展自己的。
尽管如此，从财务报表上来看，看不出来很明显的财务造假的痕迹，如果牧原股份真的做了财务造假，那也是很高水平的造假，仅仅通过财务报表这几张表是看不出来的，除非能拿到上市公司的明细账或者是参与了项目的审计，不然是得不出牧原股份的财务报表造假的结论。
因此如果牧原股份的财务数据上没有造假，那么就可以支持牧原股份的生猪养殖成本确实比同行要低的结论。
12）牧原股份官方的表述公司在成本控制方面的核心优势如下：在发展战略上，管理层坚持技术驱动，带动公司从资本密集型企业向技术密集型企业转型。自 1992 年创建以来，牧原持续钻研，成功对生猪育种、饲料营养、疫病防控、智能养殖、养猪环保等一系列养猪技术难题进行攻关，不断破局立新，目前公司拥有一支 1700 多人的养猪技术研发团队，累计申请专利 1559 项。通过推进智能化创新，公司研发出基于大数据、人工智能与工业互联网基础的智能设备与软件技术，并成功应用到养猪生产全环节，真正做到让猪住得好、吃得好，实现养猪流程的标准化，从而助力公司成本持续下降，单头超额盈利水平稳坐行业第一梯队。
13）牧原的公司基本法写的非常好，我一直认为一家公司的成功，实际上是价值观的成功，一个企业就是要把价值观一致的员工聚集在一起去完成一件符合大家价值观的事业。
14）生猪行业是一个存量生意，随着我们国内人口每年减少，这个市场未来若干年可能是持续萎缩的一个行业。同时生猪行业很明显也是一个周期性的行业，猪肉价格每一轮周期波动都会导致一部分企业破产而退出市场，牧原股份成功地抓住了上一轮非洲猪瘟带来的产能大幅度减少的机会，几年的时间把产能扩增了10倍，成功的站上了行业龙头的宝座。
周期性的行业的上市公司可以通过做波段获取不错的投资收益，目前生猪价格走势来看，各个企业都有盈利改善的机会，但是并不会出现大的机会，行业产能还需要进一步的出清。