1、资金面情况
5月19日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月19日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。
本周央行公开市场共有120亿元逆回购、1000亿元MLF和500亿国库现金定存到期，本周央行公开市场累计进行了100亿元逆回购和1250亿元MLF操作，因此本周央行公开市场全口径净回笼270亿元。
资金面方面，银行间市场周四资金整体平稳，隔夜和七天期质押回购利率继续回落，虽税期已至，但资金供给宽裕，顺利度过税期不成问题；长期资金方面有小幅上行。央行发布一季度中国货币政策执行报告称“稳健的货币政策要精准有力，保持流动性合理充裕”，预计货币政策收紧的可能性不大。对于债市而言，未来利好将来自“紧信用”而不再是“宽货币”。
2、 市场观点
上周公布的4月金融统计数据显示，社零、规模以上工业增加值、固定资产投资和地产数据均不及预期，不过市场已有较为充分的心理准备，叠加MLF降息预期落空，出现了利多钝化情绪，部分机构开始明显止盈。上周以来利率市场或已经充分定价，特别是长端利率，短期内预期将维持区间偏多震荡。总体来看，债市已进入经济数据环比放缓的预期，后续将继续观察企业和居民的融资需求恢复程度，政策博弈有所增强，长端利率或维持强震荡的格局，建议关注中短端利率债如国开0-3ETF的投资机会。
信用债方面，上周发行热度冷淡，但扩内需背景下信用扩张的方向没有变化，市场情绪总体偏乐观，只是整体的信用状况还需要时间恢复。今年以来信用债“资产荒”特征十分明显，当前信用债“资产荒”还在持续，可以关注中短端中高等级的信用债，不冒过多的信用风险去获得高性价比的收益，如中高等级公司债相关品种。
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