李宁在业务走样前, 是长期数十倍PE, 一路都属高PE的股票。本来08年金融海啸后, 是首次有低价机会买入的。但当年仍然太穷, 对股票认识也不深, 所以未曾参与。要到11年欧债危机后, 才以七块多的价钱, 首次买入李宁。
可是, 在欧债之后的体育用品股, 已经面目全非, 整个行业的经营模式出了大问题, 而最严重的一间, 则是李宁。
为应对公司的危机, 李宁引入战略投资者TPG, 并以金珍君作为CEO来重整业务。TPG其中一个成功作, 便是 $达芙妮(210)$ (以当时看, 是很成功的, 现在就….)。以为自此李宁就可翻身, 重掌体育用品股的龙头。可惜事与愿违, 业绩不单未见改善, 还连续数年还是两年大幅亏损, 要向市场集资, 前后搞了2次供股。而我买入李宁是纯信念驱动, 所以要供股, 也就认了吧~
供了2次股后, 我的持股均价回落到4块多的水平。可李宁的跌幅惨烈程度, 股价最低时, 4块多的成本均价都要损失约50%, 可要知道, 它之前的高位, 是20多块的。
及后, 李宁自己重掌公司, 弃用金珍君。经艰苦经营后, 李宁终于扭亏。股价亦见底横行, 并在17年后, 拾级而上。在19年, 更是股价大爆发, 升了数倍上来。可是苦尽甘来后, 在19年中, 一次的市场误判, 差不多在大市最低位, 作出清仓行动, 把走势强劲的李宁, 在约20块的水平也一并清出。本来这个误判, 尚有挽救的地步, 因为在20年3月时, 李宁最低也曾跌至15块左右, 比我的沽出价更低。可贪念和再次的判断错误, 想等到10块钱, 买够双倍的量。结果就错失了。之后股价重新升回来, 比我沽出价更高后, 则更不想买回了。
现在回看, 就当然是大错特错, 贵几块钱, 也应马上补回来的。
结论: 纯因运气, 买中一只困景反转股, 并有一定的坚持力, 就想要10倍回报, 还是不够的。因为当它升至一定幅度后, 相对于自己的资产占比已经越来越高, 所需要的坚持力及胆识, 如未达到, 那就会错过后面真正丰盛的果实。