《战胜华尔街》
序一
1.周期性股票的市盈率并非越低越好，当一家周期性公司的市盈率很低时，那常常是一个繁荣期到头的信号。迟钝的投资者仍然抱着他们的周期性股票，以为行业依然景气，公司仍然保持高收益，但这一切转瞬即逝。
2.在市盈率很低的时候买入收益已经增长了好几年的周期性股票，是短期内亏损你一半资产的有效办法。
3.相反，高市盈率对周期性股票未必是坏消息，通常这意味着企业已经度过了最艰难的日子，不久其经营情况就会改善，收益会超过分析人员的预期，基金经理将急切地开始买入这只股。
PS：A股里的长安汽车市盈率才6，业绩已经保持4年连续快速增长，最近涨势很好，也许是对估值的修复，但汽车也是周期性行业，长安现在所处那个阶段？中国汽车业所处哪个阶段？
万华化学属于化工行业，也是周期性股票，业绩两年下降，市盈率为23，暂时偏高，但随着经济得触底反弹，供求关系平衡，接下来应该机会大于风险。
金螳螂，公装+家装，业绩连降四年，房地产大环境也不温不火，最近有所起色，拐点会在什么时候出现？
序二
1.想在平静宜人的环境中寻找大牛股，如同一个侦探只会呆坐在沙发上寻找破案线索一样，几乎是不可能的。想在股市上超越别人，就要有胆量为人所不能为。
第一章 业余投资者比专业投资者业绩更好
1.第三条林奇投资法则：
千万不要对任何无法用蜡笔将公司业务描述清楚的股票进行投资。
2.圣阿格尼斯成功秘诀：
①好公司经常每年提高分红；
②股票投资赔钱只需要很短时间，但是赚钱却要花很长时间；
③买入任何一家公司股票之前，一定要先做好研究；
④投资股票，务必牢记适当分散投资；
⑤仅仅根据1只股票股价已经下跌并不能判断它不会进一步下跌；
⑥长期而言，买小公司股票更赚钱。
3.《全美投资者协会投资手册》重点：
①不要买太多股票，多了你就无法及时了解每一家公司的最新动态；
②定期投资；
③你应该确定两点：第一，公司的每股销售额和每股收益增长率是否令人满意；第二，股价是否合理；
④最好要认真研究分析公司的财务实力和债务结构，以确定万一出现几年经营糟糕的情况是否会妨碍公司的长期发展；
⑤买入或不买入一只股票的依据应该是，公司成长性是否符合你的要求以及股价是否合理。
⑥理解创造过去销售增长的因素，有助于你精准判断过去的销售增长率在未来能否继续保持下去。
第二章 周末焦虑症
1.1987年，我们这些投资专家对宏观经济前景和股市走势是最为乐观的，但正是在这一年发生了著名的1000点暴跌。
PS：很是喜感，A股也时常如此，共振往往就塌陷了。
2.第四条林奇投资法则：
你无法从后视镜中看到未来。
3.如果你稍一留意我们这些投资专家们发出的悲观预言的话，你肯定会被吓得全部抛出股票了，那么你就错失1991年这次大涨了。
4.每当我对目前的大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于：“更大的大局”，从更长更远的眼光来看股市。
PS：咱在现在看过去往往就是这样后知后觉，股市要的是一种前瞻性。
5.股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以更低的价格买入那些优秀的公司股票。
PS：出于人的本性，大跌往往是让人难受的时刻，这时仓位管理就很重要了，满仓让人很被动。
第三章 基金选择之道
1.如果你一定要投资国债，就直接向财政部买，而不要购买国债基金，因为这样你是白白支付基金管理费，却什么好处也得不到。
2.最好把资金分散投资于3-4种不同类型的股票基金（如成长性、价值型等等），这样不管哪类股票赶上市场热点，你都不会错失良机。
第四章 麦哲伦基金选股回忆录：初期
1.第七条林奇投资法则：
公司办公室的奢华程度与公司管理层回报股东的意愿成反比。
PS：公司建大楼同样危险。
2.在和上市公司的交谈中，我最后总是会问这样一个问题：“你最敬佩的竞争对手是谁”当某一家上市公司的总裁承认它的一个竞争对手做的一样好或更好时，这就是对竞争对手实力的最高认可。结果往往是我买了他们十分敬佩的竞争对手公司的股票。
PS：同行业是最了解行业行情的，同行业中的对手也是彼此最了解的，从对手方了解标的公司是一个好办法，如果你对这个行业不够深入的话。
第五章 麦哲伦基金选股回忆录：中期
1.用72除以每年投资回报率的百分比，得出来的结果就是你投入的资金翻一番所需要的年数。
2.我所选的公司有着共同点：
①资产负债表非常稳健；
②发展前景良好；
③大部分的基金却都不敢买入这些公司的股票。
3.第八条林奇投资法则：
如果长期国债的投资收益率高出标准普尔500股票指数的红利收益率6个百分点或更多，那就应该卖出股票而买入长期国债。
第六章 麦哲伦基金选股回忆录：晚期
1.并非所有的普通股都一样普通。
2.第一种做法是自上而下，重视行业投资配置而不重个股选择。
第二章做法是自下而上，重视个股选择而不重视行业配置。
我倾向于精选个股。
PS：ME TOO
3.最值得买入的好股票，也许就是你已经持有的那一只股票。
4.投资周期性股票，重要的是抓住正确的时机及时抛出，获利了结，不然的话，好股票就会变成烂股票。
PS：看看一路走来的化工、建筑材料、房地产等等周期型股票。
5.如果某公司具有偿付债务的能力，那么这家公司发行的1美元债券，就之1美元。如果该公司1美元的债券，债券市场价格只有20美分，显然债券市场非常清楚告诉投资人，这家公司偿付债务能力有问题。要知道，在公司破产清算顺序上，债券还在股票之前，因此你完全可以推断，如果一家公司的债券都跌到不值几个钱时，股票就更不值钱了。
第七章 艺术、科学与调研
无
第八章 零售业选股之道：边逛街边选股
1.第14条林奇投资法则：
如果你喜欢一家上市公司的商店，可能你也会喜欢上这家公司的股票。
2.对于连锁零售业或连锁餐饮业来说，迅速扩张是推动收益增长和股价增长的最主要动力。只要单店营收持续增长，企业没有过度举债，并且正在按照公司年报向股东所描述的发展规划进行扩张，那么长期抱牢这只股票肯定就会赚大钱。
PS：苏宁云商，转型六年之久，还未完全结束，线下店增速一般，门店数量一直在压缩，这块扩张有限，主要是调整。线上保持着快增长，空间还是有的。另外一块是物流，奔着1000万方去，有期待。金融这块捆绑零售也还可以。娱乐属于服务于品牌的推广传播。业绩连续亏损，拐点不知何时来到。
鄂武商A，武汉零售百货龙头，业绩优秀，门店都在区中心繁华地段。江汉区的国际广场、世贸广场、武商为大本营，在武昌区有亚贸，青山区有众圆等等。慢慢的扩张到下属县城。公司目标去百货化、以经营大型综合shopping mall为方向，和万达有点类似。新开的几家处于培养阶段，业绩亏损。重点是投资80+的梦时代，所处地段是武昌区，周边商业氛围浓厚，但同时也意味着竞争激烈。公司负债也因此加大，未来这块的业绩是关键点。
第九章 房地产业选股之道：从利空消息中寻宝
1.好几次的经验让我发现，在报纸、电视大肆宣传报道的背后，那些不引人注意却十分有利的数据往往表明事实上完全不是那么回事。一个总是十分灵验的投资策略是，等到媒体和投资大众普遍认为某个行业已经从不景气恶化到非常不景气时，大胆买入这个行业中竞争力最强的公司的股票，肯定会让你赚钱。
PS：人性的驱使，一如2015年底的黄金阶段低点。
2.如果存货高于平常水平，那么这就是一个警告信号，那管理层有可能通过提高存货来掩盖销售不佳的问题。
3.当你发现公司内部人士买入自家公司股票时，这就是个很好的买入信号，除非这家公司像新英格兰银行那么愚蠢地以过高的价格回购股票。
PS：东方雨虹，建筑材料中防水类稀缺股，产品已经得到了市场的检验和认可。是行业龙头，接下去就是进一步提高市场份额了。但防水是建筑的相关产业，会受到楼市影响。有点周期型的意思。
像中字头的中国建筑、中国铁建，葛洲坝等业绩都稳步向上，供给侧、一带一路的刺激下，这些企业应该还能稳步发展。但这些企业负债都很高，这和国企性质有关，国家愿意以较低的利率带给这些企业。当下市场给与的估值偏低。
第十章 超级剪理发记
无
第十一章沙漠之花：低迷行业中的卓越公司
1.如果一个行业太热门了，竞争者拼命进入，竞争就会激烈到谁也赚不到钱。
PS：热门行业往往估值还很高根本不值得入手，除非股市大跌跟着下来。
2.低迷行业成长缓慢，经营不善的弱者一个接一个被淘汰出局，幸存者的市场份额就会随之逐步扩大。一个公司能够在一个陷入停滞的市场上不断争取到更大的市场份额，远远胜过另一个公司在一个增长迅速的市场中费尽力气才能保住日渐萎缩的市场份额。
3.低迷行业的优秀公司都有几个共同特征：
①公司以低成本著称；
②管理层节约得像个吝啬鬼；
③公司尽量避免借债；
④拒绝将公司划分成白领和蓝领的等级制度；
⑤公司员工待遇相当不错，持有公司股份，能够分享公司成长创造的财富。
他们从大公司忽略的市场中找到利基市场，形成独占性的垄断优势，因此这些企业虽处在低迷行业中，却能够快速增长，增长速度比许多热门的快速增长行业中的公司还要快。
4.会议室装修过度奢华，公司高管薪酬过高，内部等级制度过于森严，以致严重影响员工士气，负债过高，这些企业肯定业绩平平。
5.我的教训是，低迷行业的幸存者，一旦竞争对手消失，很快就能时来运转。
PS：海螺水泥，别的水泥公司都已经连年亏损，海螺还年年盈利，业绩还不错，管理层的功劳少不了；鲁泰A，深挖行业技术，做别人做不到的，把沙漠之花体现的淋漓尽致。
第十二章 储蓄贷款协会选股之道
1.分析师都感觉厌倦之日，正是最佳买入之时。
2.分析一家储蓄贷款协会股票需要搞清的指标：
①股票市价；
②首次公开发行价格；股价跌破发行价，可能是一个低估信号；
③资本充足率
最重要的指标，代表公司的财务实力和生存能力，越高越好，最低的只有1-2%（股票跟废纸差不多），最高的可能有20%，一般在5.5-6%之间，低于5%风险就相当大了。
不过我自己选股标准是不低于7.5%，这样高的资本充足率，不仅表明破产风险很低，而且表明这种公司有可能成为其他金融机构的收购对象。
④股息，高则锦上添花；
⑤账面价值
银行或储蓄贷款协会的资产，大部分都是贷款，所以如果公司没有高风险贷款，那么资产负债表上的账面价值就直接放映了这家公司的实际价值。
⑥市盈率，越低越好<10；
⑦高风险不动产资产
商业贷款和建造工程贷款，成了许多协会的葬身之地，如果一家储蓄协会的高风险资产占总贷款的5-10%，我就十分害怕，担心。最安全的是不要投资那些高风险贷款比例较高的公司。
在年报的资产项目下找到建筑及商业不动产贷款，再找到对外总贷款额，除下就是比例。
⑧逾期90天贷款
越低越好，不要超过2%，而且最好是持续下降而不是上升。有时不良贷款比率即使只是增加了一两个百分点，也可能使一家协会的所有股东权益化为乌有。
⑨抵押不动产处置
这个项目有多大，就表明过去贷款的问题有多大，因为原来发放的抵押贷款已经作为坏账损失冲销。
因为已列为损失，所以抵押不动产处置全额即使很高，也不会像高风险资产比例那么令人担心了。不过若处置额持续上升，就令人担心了。
第十三章 近观储蓄贷款协会
1.分析可进行风险投资的储蓄贷款协会的方法如下：找出公司的净资产是多少，并把它和借出的商业贷款作比较，要做最坏打算。
第十四章 业主有限合伙公司：做有收益的交易
无
第十五章 周期性公司：冬天到了，春天还会远吗？
1.对大多数股票而言低市盈率是好事，但周期性股票并非如此。如果周期性公司的市盈率开始变得很低，那么这很可能是一个标志，预示着他们已经接近高潮的尾声。粗心大意的投资者可能浑然不觉而继续持有股票。因为公司经营仍然运转良好，公司的收入仍然不菲，但这种情况马上就会改变。聪明的投资者此时已经在卖出股票了，以避免大跌的风险。
2.接着经济马上开始停滞不前，周期性公司的股票以令人毛骨悚然的速度直线下掉。随着更多的投资者迫不及待地撤离，股价会跌得更低。当一个周期型股票的收益创出纪录几年后，当市盈率到达地点，实践证明，此时购进股票是快速折半资金的“好”方法。
3.只要经济萧条，我就把注意力集中到这类股票上，因为我总是做积极向上的思考，设想经济总要好转，而不去管报表上的一片暗沉。
第十六章 困境中的核电站：CMS能源公司
1.我通常在利率下降而经济不景气的时候这么做，换句话说，我将公共事业股股价当做利率周期信号，并试图相应地确定进入与退出公共事业板块的时机。
2.像一个人，公司因为两个原因更名：要么结婚了；要么卷进了某个它们希望公众将会忘却的惨败中。
3.一个人的困境可能就是另一个人的机会。
4.在这些公司取消分红的时候买入，持续持有这些股票直到公司重新分红，这是一个成功率较高的投资策略。
第十七章 山姆大叔的旧货出售：联合资本②公司
无
第十八章 我的房利美公司纪事
1.一个能超预期发挥的公司，首先其价值必须被严重低估，否则你的买入价就可能已经过高。如果市场上的流行观点都比你的观点悲观许多，那么你必须不断核实真实情况，确保自己没有盲目乐观。
2.事情总在不断变化着，不是变得更好就是变得更坏，而你必须紧随着变化适时调整策略。
第十九章 后院宝藏：共同基金之康联集团
无
第二十章 餐饮股：把你的资金投入到你的嘴巴所到之处
1.能不断地将成功的餐厅和失败的餐厅区别开来的是管理能力的胜任，资本的充足已经扩张的系统方法。
2.如果餐饮公司要实现盈亏平衡，那么，公司的销售收入就必须等于经营的投资成本。分析餐饮公司的盈利状况和分析零售店的方法一样，关键的要素是增长率、负债和单店销售等指标。单店销售每个季度都在增长是很理想的情况；公司的增长率不应该过快，如果公司每年的新增机构数量大于100个，那么公司就存在潜在的危险；如果可能的话，公司应该没有负债。
3.无论何时，如果你发现有25%的成长性股票是按照20倍市盈率的价格进行出售的，那么这就是一个买入信号。
第二十一章 六个月的定期检查
1检查项目
①和收益相比，股票目前的价格是否还具有吸引力？
②是什么导致公司的收益持续增长？
第二十二章 25条股票投资黄金法则
1.作为一个业余投资者，你的优势并不在于从华尔街专家那获得所谓专家投资建议。你的优势其实在于你自身所具备的独特知识和经验。如果充分发挥你的独特优势来投资于自己充分了解的公司和行业，那么你肯定会打败投资专家们。
2.经常出现这样的事：短期而言，比如好几个月甚至好几年，一家公司业绩表现与其股价表现毫不相关；但长期而言，一家公司业绩表现肯定与其股价表现是完全相关的。弄清楚短期和长期业绩表现与股价表现相关性的差别，是投资赚钱的关键。同时，这一差别也表明，耐心持有终有回报，选择成功企业的股票方能取得投资成功。
3.避开那么热门行业的热门股，冷门行业和没有增长的行业中的卓越公司股票往往会成为最赚钱的大牛股。
终PS：这本书有较强的实践性，对投资体系有直接的影响，结合林奇自身的投资经历，对行业的研究、对估值的分析有了更直观的理解。
