2024年3月22日，$康乐卫士(BJ833575)$ 发布了2023年的年度报告，估计是为了尽快申报发行H股，所以才以较快的速度发布年度报告。
对于该公司的年报，由于目前还处于核心疫苗的三期临床，年报的大部分内容没有多少参考价值，财务数据更是没有研究的必要和意义。重点关注以下五个方面的内容即可：1.主要疫苗的研发进展；2.研发费用的支出情况；3.团队人员的变化情况；4.货币资金情况；5.银行融资变化情况。
一、主要疫苗的研发进展
暂无明显变化，仍为有序推进。三价HPV疫苗III期临床完成30个月访视，正在开展36个月访视；九价HPV疫苗（女性）III期临床正在开展30和36个月访视；九价HPV疫苗（男性）III期临床完成入组，大部分处于首剂后7个月访视；九价HPV疫苗（女性）印尼III期临床完成入组和两剂接种；总体上，预期申报和上市暂无更新的信息。
二、研发费用的支出情况
全年研发费用支出总计4.39亿元，较上年2.37亿元增长了85%，研发支出费用化2.36亿元，占比54%，资本化（开发支出）2.03亿元，占比46%。
三个核心疫苗产品同时进入三期临床，加上九价HPV疫苗印尼海外临床，研发费用开支大幅度增长非常正常，2023年每个季度至少需要1亿元左右的研发支出，后续研发支出需求应该还在增加。
三、团队人员的变化情况
管理层为适应港股上市进行了相应的调整，但整体变化不大，管理层的薪酬和股权激励在行业内有一定的竞争力，对于最终能否拿出相应的成绩，拭目以待。
员工总数由363人增加至536人，各个条线均有所增长，表明公司为新产品的研发和上市已进行着全面的准备，不过期间新增235人，减少62人，人员变动略微有些大。
研发人员由151人增加至207人，增长了37%，关键人员稳定增长。
四、货币资金情况
公司上年末货币资金6.65亿元，加上年初IPO募集了2.67亿元，在支付研发费用和项目建设支出以及偿还债务等，大约支出了8亿元左右后，2023年末货币资金仅剩余1.4亿元（9月末为2.53亿元）。与此同时2023年末应付账款和其他应付款总计高达3.64亿元，而三期临床进入后期，费用支出也进入高峰期，仅研发支出估计每个季度至少不低于1亿元，由此来看，公司目前资金非常之紧张。
五、银行融资变化情况
2023年末，公司短期借款、一年内到期的长期负债和长期借款总计0.6亿元，较上年末2.16亿元减少了1.56亿元，较2023年9月末0.86亿元减少0.2亿元。
年报内披露了公司与五家银行签订了23笔借款总计2.22亿元合同，但大部分期限较短，且绝大部分已到期。
从公司的银行融资变化情况来看，目前公司处于非常尴尬的时期，正如前文分析，在此阶段，公司很难获得银行的大额融资支持。
综合年报信息来看，公司临床研发和产品上市推进仍正常有序进行，但目前资金面非常紧张。公司当前的核心问题就是如何尽快再获得资本支持，以支撑公司完成相关产品的研发和商业化上市，而在港发行H股成为了公司最有希望的“救命”稻草。
但愿H股发行顺利推进，祝福康乐卫士，否则公司将在劫难逃！
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