公司的主营业务非常传统，还是行业细分赛道里比较小众的日常用品，但是公司在非常传统和细分小众的行业里，将经营做到了极致，市场占有率处于领先地位，并总体保持了持续增长，经营非常稳健。
同时，公司所赚到的每一分钱也从来不乱花，上市以来年年高比例现金分红，是A股里难得的绝对良心好企业。
目前，公司股价回调到8年前上市时的水平，PE处于历史低位，股息率高，实控人一直持有90%的股份，未曾有过减持，非常值得关注。
它就是——飞科电器$飞科电器(SH603868)$ 。
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一、公司的经营业务
公司主营个人护理小家电，其中电动剃须刀占比约为70%，其他电吹风、电动理发器和电动牙刷等约占30%。
二、公司的盈利能力
公司上市以来的盈利状况如下：
平均净资产收益率(ROE)为29.6%，和茅台30.34%处于同一水平，在家电行业市值前30强中名列第一（按上市后ROE计算，下同）。
平均毛利率为44.24%，在家电行业市值前30强中名列第二，仅次于老板电器，超过美的集团$美的集团(SZ000333)$ 、格力电器$格力电器(SZ000651)$ 和公牛集团等知名家电龙头。
平均净利率18.88%，在家电行业市值前30强中名列第三，仅次于公牛集团和老板电器，高于美的集团和格力电器等知名大家电龙头，也高于小熊电器和九阳股份等小家电企业。
三、公司的成长性
公司的营业收入由2011年14.88亿元增长至2023年的50.6亿元，年均增速10.74%；归母净利润由2011年1.44亿元增长至2023年的10.2亿元，年均增速17.72%，利润增速高于收入增。虽然总体增速不算太高，但是非常稳健。
四、公司经营的质量及现金流
公司2011-2023年13年累计归母净利润为76亿元，累计经营净现金为80.45亿元，是归母净利润的1.06倍，收入和利润的基础非常坚实。另外，13年累计投资性净现金流为-35亿元，自由现金流达到了45亿元，公司总体经营质量和现金流情况良好。
五、公司的资产和负债情况
目前，公司的总资产为44.59亿元，第一大项资产为货币资金（含交易性金融资产及大额存单），占比超过40%；其次是固定资产及在建工程等生产经营性的资产，占比为31%，在生产型企业中属于轻资产型企业；然后是存货和应收账款，分别为10.61%和5.43%，占比也较低，资产的周转效率比较高。
公司从2011年至今13年平均资产负债率为33%，目前低于20%；13年内无任何有息负债，财务费用一直为负值；负债中超过一半为占用上游供应商的应付账款。
公司的资产负债结构不仅非常合理，而且还相当健康。
六、公司的产业链地位
公司从2011年以来的数据显示，应收账款占总资产的比例，除2018-2020年这三个年度达到15%左右外，其余年度都是低于10%，目前仅为5.43%，说明销售回款情况十分理想。
另外，从2011年至今，公司的应付账款一直高于应收账款，13年数据的平均值为2.66倍，2023年末为1.84倍，说明公司可以长期占用上游供应商的资金，而下游占压的资金比较低，在产业链中具有较高的话语权，处于相对优势地位。
七、公司的融资及分红
公司成立于2006年，2016年上市时，以每股18.03元发行了4,360万股，募集资金7.28亿元。之后，股本无任何变动，大股东实控人无一股减持，也再无任何的后续融资行为。
公司上市以来分红情况如下：
公司上市以来累计现金分红总额达到53.58亿元，占同期归母净利润61.01亿元的87.82%。从社会股东融资7.28亿元，分红回报了5.36亿元，仅现金分红的回报就达到了73.63%，估计再过两三年就将募集资金全部归还给了原始投资者，真正做到以投资者为本。而不是像有些企业一心只想融资再融资，减持再减持，纯粹来资本市场圈钱。
从融资和分红情况来看，公司的确算得上A股少有的良心企业之一。
八、公司的估值
公司上市以来股价走势图如下：
公司上市以来PE估值走势如下图，目前基本处于上市以来相对低位区间。
九、唯一缺陷和不足
1.公司的收入和净利润增长速度相对较慢，平均增速仅为10%左右。
2.近年来的销售费用率有小幅增长之势。
3.公司的产品市场国内占比在99%以上，国际市场开拓不足。
十、结论和建议
世间没有绝对完美的公司，飞科电器所处行业属日常生活消费必需品，是刚需行业，行业周期性和波动较小；公司的品牌具有较高知名度，盈利状况和财务状况较好；公司经营本分，对股东回报良好，目前估值较为合理；虽然有些小瑕疵，但是不影响其优秀品质；适宜逢低买入并中长期持有，以分享公司的经营红利和中等成长收益。
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