关于ROE和RORWA两个指标，之前有股友做了分析了，但很少有谈两者之间的联系和区别。这个问题一直深受困扰，趁着最近几天有时间，花时间研究了一下，基本明白了两者的含义，也清楚了两者之间的区别和关联。接下里以招商银行2022年为例，分别介绍两个指标数据来源和计算公式，再做关联分析。
一、ROE
ROE，即净资产收益率，反映净资产的盈利能力。其计算的公式如下：
净资产收益率=普通股股东净利润/普通股股东的加权平均净资产。
以招商银行2022年年报为例，整理成表格数据如下：
如上图所示，ROE分子来源于净资产逻辑普通股股东净利润，分母来源于普通股股东的加权平均净资产。
加权平均净资产=(期末加权净资产+期初加权净资产)/2
根据以上公式，计算结果如下：
如上图所示，加权平均净资产根据净资产加权计算而来的，而净资产=本行股东权益-其他权益工具，具体内容参考如下：
如上图所示，根据以上内容，可以看到净资产组成内容，汇总到以下表格内容如下：
由上可以看出，净资产包含股本，盈余公积、资本公积、其他综合收益、一般风险准备和未分配利润。再分析RORWA之前，我们先来分析以下核心一级资本冲率。
二、RORWA
RORWA，即风险加权资产收益率，用于考核风险加权资产的盈利能力。其计算公式如下：
RORWA=普通股股东净利润/风险加权资产
在分析ROE和RORWA对比分析之前，先分析核心一级资本充足率。
二、核心一级资本充足率
根据财报披露，计算公式如下：
核心一级资本充足率=核心一级资本/风险加权资产
根据以上公式，分子是核心一级资本，分母是风险加权资产，接下里我们重点关注核心一级资本。根据财报披露数据，参考如下：
如上图所示，调整前核心一级资本，包含实收资本，盈余公积、资本公积、其他综合收益、一般风险准备和未分配利润，和前面分析的净资产包含的内容基本一致。再看调整后的核心一级资本，和前面分析的平均净资产基本一致，可以理解为核心一级资本约等于平均资产。因此，结合前面ROE的公式，可以推导出核心一级资本充足率与ROE关系。为方便后面公式推导计算，针对参与推导数据我们以字母代替，具体内容如下：
H=核心一级资本充足率；C:核心一级资本；R：净资产收益率，ROE；A：风险加权资产；P:普通股股东利润; N: 加权净资产；W:风险加权资产收益率，RORWA；F:分红率；D：风险加权资产增速。
假设C约等于N
ROE=普通股股东净利润/加权净资产，即为R=P/N；
RORWA=普通股股东净利润/风险加权资产,即为W=P/A
核心一级资本充足率=核心一级资本/风险加权资产，即为H=C/A;
如果C约等于N，则计算公式如下：
H=C/A推导出：H*A=C；H*A=P/R,推导出：H*A=W*A/R,再推导出H=W/R或者W=R*H或者R=W/H
由上可以看出，如果核充率保持不变，RORWA与ROE成正比；如果ROE保持不变，RORWA与核充率成正比。
接下里再把分红率考虑进来，假设核心一级资本主要受未分配利润影响，其他因子不考虑，计算公式如下：
(A*H+A*H*R*(1-F))/A(1+D)=H，推导出结果为：R=D/(1-F)
由上可以看出，ROE与风险加权资产成正比，与分红率成反比关系。
结合此公式，我们再推导RORWA与分红率和资产增速关系，R计算公式如下：
R=W/H=D/(1-F)，推导出W=D*H/(1-F)，或者F=1-D*H/W
由上可以看出，假设核心率不变情况下，RORWA与风险加权资产增速成正比，与分红率成反比。
综上所述，通过以上分析，我们理解梳理清楚了RORWA与ROE关系，与核充率关系，与分红率关系。未来基于逻辑，接下来用于验证银行的中报数据以及推导预测今年的年报数据。
特别预告：明天带来新生成不良逻辑分析，欢迎届时捧场关注！
以上只是个人解决，切莫作为投资建议，任何投资活动都需要你独立思考和决策！