$盐湖股份(SZ000792)$ $藏格矿业(SZ000408)$ 盐湖股份藏格矿业与一般周期股的不同。1、两股钾肥、锂盐，藏格铜产量相对稳定，并不会随着周期变动而大幅波动，景气周期对产量影响非常微小。多数周期产业，产量会随着周期变化而大幅波动，但是盐湖股份和藏格矿业并不会。补充说明一点，两股未来几年对锂盐、铜等的扩产与周期变化无关。2、两股钾肥、锂盐，藏格的铜在周期底部也仍然有相当利润。很多周期产业，在周期底部会出现很多甚至全部行业公司亏损，但盐湖股份和藏格矿业的各个产品在周期底部也仍然有可观利润。3、鉴于盐湖股份、藏格矿业的产品产量并不会随着周期变动而发生重大变化，个人认为并不适合用市净率这个对周期股常用的估值法来估值。或许用常规的市盈率估值法进行一些适当的修正更加合适，由于钾肥、锂盐都处于周期底部，市盈率进行拔高，给20倍或25倍市盈率或许都是可以的