关注以下几个问题：
1、处理会计政策调整导致部分科目变化较大外，基本上无太大变化。
现金流净额为正：会计政策影响，调回去虽然也是正的，比去年好，但3000多万对2.2亿的净利润，没有什么意义。
2、原先以为社区电商的冲击对企业销售影响不大，但从数据看，食品、百货都下降了，一方面是受疫情影响，也有可能是电商的影响。当然，去年属于高基数的情况。
3、扩张效果如何：
二级市区的开店数量？找出二级市区的坪效情况，从而看出企业未来向周边扩张时边际利润如何？
结合之前的数据大概分析：二级市区的开店量占比达到8%，但收入占比仅4%，也就是二级市区约290家店以上。其中不排除新开店多导致业绩暂未上来，但这个占比还是低了些；当然，租金在二级市应该较市区少一半，那么从资产效率上来看，还是可以的。但是二级市的人口密度比成都小，其在二级市集中化发展和成都的经营是有区别的。
核心观点：
1、看好红旗，主要原因为便利店提供商食品加工服务（如烤肠等），能够在未来提升单位面积的利润，但这份报告没有验证这个设想。
2、公司在运营效率、坪效上和家家悦、永辉比都是有优势的，在估值上由于增长速度较慢，估值也有优势，已创造了估值的新低。具备估值优势。