从去年开始关注这个股票，价格一路下降，现在决定是否要买的时候了，再风险下期核心竞争力。
桃李面包：中短期速食品的生产和销售，
优势：渠道优势：1销售网络渠道：我在县城超市中看到其产品；2、全国区域生产中心：但这个优势需配套网络销售上规模，否则无法形成成本优势；
品牌优势？从消费者来看，该品牌无法与其她区域性产品拉开价格，无法获得价格优势；没有占据消费者心智，不能给与品牌优势的定义。
上述渠道优势的核心实际是要求企业管理层在管理上具备领先优势，即如何管理销售渠道进行有效下沉，管控成本，管理生产产品实现低退货率。所以核心考量的是企业管理层。这一块，目前暂未其他类似的大型企业具备同样管理经验，所以管理上应该具备一定的领先优势。在企业逐步扩大销售市场和份额时，适当改进管理提高效率就能保持相对领先。
在企业上述优势能够维持的情况下，拓展市场就是企业发展的关键，这一方面分两部分来看：
拓展速度：
在建工程占比固定资产的比例：2020年末在建工程6.1亿元，固定资产17.9亿元，占比在30%，固定资产的拓展速度能够与企业收入或净利润增幅相互匹配？
拓展效率
分析依旧：2020年因疫情数据异常，所以采用19年数据
1、先看账面数据
从上表来看，每资产投入对利润的增幅还是较好的，未来仍有提升空间，但效率整体在下降。为此可以考虑：2021年Q1现有的在建工程+总资产较2019年的总资产增量为20+5.6-15.4=10.2亿元，未来（2021年）带动的利润不超过3.8亿元（较2019年末）。，即较2020年末，现有在建投产后净利润增长不超过20%。
公司在建计划13亿元，已投入5.5亿元，还有7.5亿元能够在固定资产和在建工程之外，即现有资产投产后，总资产应达到=7.5+17.9+6.1=31.5亿元，扣除折旧计算30亿元固定资产。按照净利润变动/固定资产变动为0.38计算为（30-15.4）*0.38亿元=5.5亿。如考虑边际递减计算为0.25较为保守，为3.65亿。及2022年底前在建项目全部投产后，能够实现净利润10.4亿元。较2020年增幅为18%。【2022年在建全部投产后，不考虑市场需求，达产期可能要延长】
3、从经营性投入来看
数据大家自己理解：经营投入的效率也在逐年降低，2019年每经营性资本投入带来收入8.67元，2019年的边际投入仅为8.2元，说明企业没有产生管理上的规模效益，或者目前产能扩张较快，暂未产生管理上的规模效益。这点还需要后续检验。但我们用的是2年的变化数据，因此大概率上来看没有管理上的规模效益。
4、全投入来看：
2019年每全投入带来的收入为2.57元，与2019年的边际数据2.47差不多；净利润情况2019年每全投入带来的净利润为0.31元，边际数据净利润变动/全投入变动已经为2.7了。也就是说企业的增长效率是在下降的。
上述在经营性资本占用中没有扣除企业对上游的资金占用（即扣减应付、预收）加上上述扣减后的出的结论也类似：企业扩张效率在下降，没体现出规模优势。
从上述数据来看，
1、2年累计净利润增幅18%，年化复合增长率为9%不到，是否值得30倍估值？
2、公司扩展效率逐年下降，未来管理如无法提高，大规模资产扩张无法带来企业未来有效的利润增长。重资产道路无法长期走下去。