报告日：2020-4-28
一、基本情况：公司于2001年08月27日上市，行业为白酒，当前的股价为1298.06元/股，总市值为16306亿元。
二、股东情况：公司大股东为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司，占股58%。大股东绝对控股，实事求是讲，大股东与公司的关联交易与资金占用挺多，大股东还是有占上市公司便宜。
三、行业分析：白酒行业毛利率为77.85%，好行业！市场竞争不激烈，风险少，行业整体盈利情况一般，公司在市场中处于超强地位。公司在所属行业类别中收入列第1名，为行业龙头企业。
四、营销分析：前五大客户销售占比为5.44%，排名第一的客户销售占比为1.8%。销售不集中，不会受制于人。
贴补供应商资金2.93亿元，达到收入的1.16%。对下游销售客户议价能力强，能较多占用下游企业资金，占用客户资金69.09亿元，收入占比为27.31%。
五、发展能力：当年收入及利润增长率为12.54%、16.69%，去年为15.10%、17.05%。近三年利润复合增长率为23.36%，公司增长较好。
六、财务分析：在财务结构方面，公司资产负债率14.25%，很低，公司没有带息负债，很好！帐面现金（含等价物）197.19亿元，大把现金，公司财务状况稳健！公司商誉资产占比为0，无商誉减值风险。公司属于轻资产行业，蛮好的。
在运营效率方面，公司前五年平均总资产周转率为47.4%，存货周转率为30%。上年度收入欠收比为0，当年收入欠收比为0，非常好。
在成本费用管控方面，当年销售和管理费用收入占比为9.1%，去年为11.06%，公司在管理和销售成本控制方面优秀！公司上年度科研投入0.49亿元，收入占比0.06%，公司在科研方面投入比例不大。公司当期财务费用为-0.05亿元，公司当期有息负债利息支出费用率为0，公司没有财务费用负担，很好。近三年公司折旧及摊销费用占毛利比例为1.63%，折旧摊销费用占比不高。
在利润指标方面，同比公司本年营业收入增长12.76%，营业成本增长19.03%，毛利润增长12.22%,计24.36亿元，其中因提价（含调结构或降本）增利-1.07亿元，因销量增加增利25.44亿元。四项费用增长-4.73%计-1.1亿元。归母净利润增长16.69%计18.72亿元。
公司近五年销售货物和劳务收到的现款与收入平均占比为116.87%，收入质量很高，经营性净现金流与净利润占比为120.58%，公司利润质量很高。当年实际所得税率为24.99%，去年为25.2%，前年为25.57%。我国税法规定所得税率为25%，科技类企业为15%，公司实际税负水平与法定税率相近，利润指标真实性高。
在现金流方面，公司上年度现金分红相对当前股价股息率为1.31%，分红较好。公司历年资本性开支占历年净利润比例为13.25%，处于现金奶牛期。近五年经营性净现金流与净利润之比为120.58%，经营性现金流情况非常好！近五年自由现金流与收入之比为51.44%，恭喜，找到一台印钞机！
公司1至3月净资产收益率(ROE)为8.78，近三年平均为30.37%，好公司！股东回报率超级好。杜邦分析公司当期销售净利率为51.76%，去年为46.38%，近三年平均为46.38%，真的是一门赚钱的好生意！当期总资产周转率为13.93%，去年为48.54%，近三年平均为47.4%，是慢周转的公司，当期杠杆为1.17倍，去年为1.29倍，近三年平均为1.35倍，是低杠杆的公司。
七、交易分析：一共有6家机构出具报告，最近一位中银证券研究员汤玮亮预计公司净利润为479.85亿，多家机构预测当年平均净利润为476.73亿，每股净利润为37.95元，预计市盈率34.2倍。
公司最近高管交易为2018年09月26日高级管理人员万波本人减持700股，股价为725.92元，方式为二级市场买卖。2017年12月28日高级管理人员万波本人增持700股，股价为689元，方式为二级市场买卖。
公司最近的大宗交易发生在2020年04月27日成交价格为1276元，成交量为0.35万股成交额446.6万元。2020年04月22日成交价格为1244.5元，成交量为0.4万股成交额497.8万元。
短期KDJ指标分析，最近出现死叉，发出卖出信号，日期为2020年04月29日。中期MACD指标分析，最近出现金叉，发出买入信号，日期为2020年03月30日。
公司动态市盈率为37.85倍，上市以来平均为:29.26倍，中位数为：26.55倍，现在市盈率处于超高位状态。市盈历史高低点分析，买入指数为：坚决不买，卖出指数为：卖出。公司当前市净率为10.94倍，上市以来平均为:8.38倍，中位数为：7.92倍，现在市净率处于超高位状态。市净高低点分析，买入指数为：不买，卖出指数为：卖出。
八、估值情况：采用未来现金流量贴现模型，按公司存续50年,近三年增长17.81%，贴现率为7%，公司每股估值为:1610元，目前股价折扣率为8折，好价格！估值低，值得买入。