为了别让大家误解,看我这两天老聊海螺系,聊海螺水泥,海螺创业,海螺集团等,我先说结论再把逻辑说下:
1、海螺水泥并不低估,产能出清之路还得很长。
2、海螺创业肯定比海螺水泥是划算的,我认为空水泥,多创业,这个做法也是个策略。
为什么我认为水泥行业产能出清还路长,因为水泥行业的销售半径只有500公里,这里导致一个问题,我在500公里内是有优势,但如果到1000公里了,我的价格是加上运费就比成本比我高的企业的售价还高,那么我是没办法跟他竞争,或者说我没办法把他并购,这个有点类似于地方保护主义的味道。所以我判断十年都没办法把水泥行业产能出清,你看其实这两年水泥行业还只是利润减少,而不是到亏利润的时候,更没到亏现金流的时候,所以谈并购,谈淘汰,还尚早,而且按中国人是比较上进,不会轻易的退出躺平的,而是在原来的行业继续的奋斗,因为大家都清楚这两年生意都不好做,不可能退出这个行业就退休,一般是退出后再考虑进入另一个行业的,如果考虑到大环境不好,所以会选择坚守的,这样产能出清很难,再加上融资利率不断下行,更容易坚守。。。我就不退出
这里延申一个话题,我国的利率看起来是稳步下降,从表面看,有益于企业融资和发展,但是从另一个角度来看,导致很多行业没办法出清,也包括这些企业去股市IPO和再融资,,,我们吐槽美国那么高波动性的利率变化,前3-5年,基准利率基本是0,企业融资利率2-3个点,现在基准利率5.5%,企业融资利率8-10个点,这样生意怎么做,,但这也符合自然规律,该淘汰淘汰,该并购并购,大鱼吃小鱼,然后大鱼在股市继续做大做强,股民也受益,行业也规范,不会价格战,,,所以看待事物真的没有真相,只有角度,,什么事情都有两面性。
从商业模式来说,海螺创业也不大好,除了低估,其他优点也不足的,除了刚说的水泥行业的苦逼外,本公司的主营是垃圾焚烧,这个虽然前几年发展比较快,但现在可开发的地区很少,基本饱和,而且在2023年7月份后投产的项目是没有国补这1毛补贴的,所以手头上的10来个未投产,效益也是没那么高,,,所以当你以未来十年的眼光来看待这个生意的时候,你的观点也许不应该只是看低估的。
好了,海螺系的研究暂时到这里,我要看别的了,现在好多便宜货啊,我认为看东西要以十年的眼光看,算估值可以算三年。前者比后者更重要。