谈起陌陌，许多人脸上会露出心照不宣的“笑意”，不就是那个“约X”神器嘛。
如果你仅仅是这样理解，那么你可能错过了一个优秀的投资标的。陌陌实际上不仅仅是陌生人社交平台，旗下涵盖陌陌、探探两款社交APP，还包含了直播业务和互动游戏业务等。说起来有些人可能不了解，这家公司自2014年底纳斯达克上市以来，重来没有亏损过，这无疑在当今互联网企业的烧钱文化下是很难得的。
忽逢“雷雨”，陌陌股价腰斩
既然业绩稳定，又是互联网新经济的模式，陌陌的股价也一直扶摇直上，从发行之初的13.5美元涨至历史最高的53.64美元，仅仅用了3年半就实现了近3倍的涨幅。
不过在互联网经受强风暴的环境下，陌陌未能独善其身。2019年5月10日，陌陌、探探和钉钉分别发布公告称，根据相关要求，其软件中类似“朋友圈”功能的社区、动态和朋友圈功能将暂停更新一个月。此前，探探也先后被国内安卓及苹果应用商店下架。这无形地引发了投资者甚至是机构的恐慌，截止到2019年5月27日收盘，陌陌股价已经跌至26美元，离最高股价近乎腰斩！
不过在2019Q1的财报公布后，陌陌实现股价大涨近5%，究竟是怎样的业绩表现促进了陌陌的反弹。现在又是不是好的上车机会呢？
陌陌2019Q1财报亮点：
1、2019年第一季度净收入同比增长35%至人民币（单位下同）37.229亿元。
2、2019Q1陌陌的净利润从2018年同期8.25亿元降低至2.8亿元，这主要由于2019Q1的股权奖励有5.93亿元，其中包括授予探探创始团队的股票期权费用人民币4.66亿元，而去年同期确认的股权奖励费用仅为7800万元。
3、归属于陌陌的非美国通用会计准则（Non-GAAP）净利润从2018年同期的9.03亿元略微增加至2019年Q1的9.1亿元。
4、用户数方面，2019年3月，陌陌月活用户达到1.144亿，而2018年3月为1.033亿。5、2019年Q1，陌陌直播服务和增值服务的付费用户总数为1400万（不计入重复用户），其中包括500万探探付费用户。而2018年第一季度陌陌总付费用户为810万。
从营收上来看，陌陌在2019年Q1实现的37.23亿营收，同比增速降为近3年最低的35%，而环比上个季度下降了1.21亿元。这个成绩已然超出了市场预期的35亿营收。原因是在宏观经济增速下滑的环境下，社会消费也收到了较大影响，这点从此前公布业绩的互联网中概股BAT身上都有所体现。同时一季度是淡季，叠加主播春节返乡休息和头条快手系入场直播的激烈竞争，可以预期未来Q2营收会有所改善，但直播行业增速放缓的大趋势不改。
陌陌的分类营收，增值服务大增285%
陌陌的营收分为四类，分别是直播服务、增值服务、移动营销以及移动游戏。
1、其中2019年Q1的直播服务收入为26.89亿，比2018年同期的23.6亿元增长了14%。财报中显示直播收入的增长来自于季度付费用户增加，以及每季度每位付费用户的平均收入(ARPU值)增加。实际上直播业务对于总营收占比降到了72.23%，但仍然是大头。另外14%的同比增速也是近8个财季的最低水平。
陌陌APP的直播属性对于营收的贡献很大，但从本次披露的付费用户来看，陌陌APP环比已经没有增长(上个季度为910万用户，本季根据财报900万左右)。对于直播依赖度较大的陌陌来说，发掘其他的业绩增长点非常重要。
2、增值服务收入主要包括会员订阅收入和虚拟礼品收入。
2019年Q1陌陌增值业务营收达到9.038亿元，同比2018年同期的2.35亿元增长285%。该项增值业务营收的增长主要是由于陌陌为提升用户的社交体验而引入了更多付费方案从而推动了虚拟礼物业务的持续增长，同时较小程度上受到探探Q1会员收入并表的影响。
从本季度陌陌增值服务占总收入比来看，24.28%的占比已经是历史新高，也证明增值服务不光是增长快，对业绩贡献也越来越大。1.14亿的MAU（月活跃用户数）中只有1400万的付费用户，这里面想办法用其他方式变现的空间很大。
像此前陌陌一直通过增加聊天室、KTV、狼人杀等语音接入模式，打开了剩余用户的市场。从2019Q1来看，陌陌持续进行版本迭代，增加了K歌之王、我是麦霸等社交小游戏，延长用户在线时长的同时快速拉升了虚拟礼品的消费。与直播相比，增值服务当前以小额付费为主，能更好抵御宏观经济放缓带来的影响。可以预期2019 年陌陌将开发更多适用于虚拟礼物的付费场景，提高增值服务变现率。
3、 陌陌移动营销收入在2019年Q1为8000万元同比减少了32%。移动营销收入的减少是由于广告需求减少所致。
4、2019年Q1手机游戏收入为3900万元，同比下滑8%。手机游戏收入减少主要是由于持续下降的季度付费用户数。
移动营销收入和游戏收入占比总收入3%，呈现持续下滑态势，贡献度较小暂且不表。
值得一提的是2019Q1，探探的季度净收入为2.953亿元，环比增长33.5%，占总收入比重8%，主要来源是会员费和各项特权收入。探探的付费用户增长至本季度的500万，环比增长28%，很有希望成为陌陌未来的业绩增长点。
监管过后有望重回正规，激进投资者的好标的
在国内对于互联网企业的监管一直没有放松。不管是2018年的游戏行业整顿，对于版号发放控制以及对于游戏主题、防沉迷系统多有规定出台。还是近期对于国内第一大财经社交平台雪球的内容整顿，钉钉、陌陌社交展示关闭还有探探的下架整顿等等，都能嗅到“严厉”的气息。
作为国内陌生人社交平台龙头的陌陌和探探来说，其生态容易伴生色情、假冒ID行骗等等问题，需要得到公司的正视。但投资者也无需对于陌陌的投资价值过度消极。首先严厉建管是大环境所致，也并非要将企业完全封锁，我们可以看到有许多的互联网公司在经过了调整以后又再从新上线。比如snowball和头条，也比如腾讯的和平精英。
其次是以2018年陌陌的总利润34.62亿元，折合美元4.95亿来算，最新市值为53.8亿美金，陌陌的市盈率已经降低至11左右的历史低水平。最新2019Q1的数据陌陌账上的现金以及现金等价物还有120亿之多。总体而言陌陌的基本面是扎实的，如果不是黑天鹅事件，也许股价也无法调整至如今的“诱惑”水平。
在海外“探探”母公司match group市盈率上到39的高度，市值高达200亿美金的情况下。拥有广袤中国移动用户市场，运营数据不遑多让的陌陌，激进的投资者不妨考虑一下。