《聪明的投资者》-3小时
股息政策
重点强调增长率的股票，“收入型股票”，长期决定此类股票价格的主要是股息支付率。（如银行股，重资产类股票）
快速增长型的股票，其价值主要取决于预期增长率，现金股息支付率对股价影响不大。企业需要留存利润再投资（新能源企业，互联网企业等）
这其中的关键在于，持续稳定增长与快速增长如何判定？选股的难度。其实，在选择的时候，也要找到自己相对优势，相对偏好的方向。如果本身对待风险，对待新事物保持有一定的距离感，去将自己的精力花费在持续稳定股息政策的公司的挑选上更适合自己；自身对新事物发展较为有想象力，能够承受一定的风险，可以将自己的精力时间花费在研究未来更具有想象空间，快速增长的行业。
股票股利和股票分割的区别：
股票股利是公司将盈余的利润（账面盈余），以新发的股票的形式分配给了股东，新发股票相当于将利润转为了资产，由于政府会对现金红利收税，如果以股利形式发放股息，会省税；
股票分割，将股份收回后按照一定的比例分割，公司本身的股本就这么大，是分成10份，还是20份的问题，分割后每一股的价格会降低，会增加流动性。
安全边际：
债券的安全边际：可通过比较总市值和债务规模计算出来。（企业的债务偿还时，变卖企业是否可以偿还，要是总市值远高于债务规模，则债券的安全边际较高）
普通股的安全边际：普通股的股价要低于公司可能以财产和盈利能力为稳固基础而发行的债券的价值；或体现在预期的盈利能力大大高于债券现有的利率。
对于安全边际的判断，往往在牛市时，人们会对当期的较高利润当成“盈利能力”，而且当下业务增长当成长期业务增长，并且认为这就等同于安全边际。牛市中的投资，即使时按照有利价格购买的，也必然会在熊市中经历大幅下跌，而此时，大部分投资者并不能够有信心持有到股市反弹，因为没有足够的安全边际去支撑渡过熊市。
股票的安全边际：价值高于价格。大部分被低估的企业不会是非常有前景，当下热点的企业（比如当下的新能源），但也不是那种完全没有前景，持续稳定增长，持续会盈利的。由于安全边际只能保证盈利的机会大于亏损的机会，但不能保证不会出现亏损，不暴雷是一个很重要的前提，如果通过分散去做，会降低这部分风险。
“最有条不紊的投资就是最明智的投资”
格雷厄姆建议的商业准则：
1）“知道自己在干什么，通晓自己的业务”；2）不要试图通过股票投资来获得“商业利润（超过正常股息和股息收益的回报）”；3）“不要让其他任何人来管理你的业务，除非你能够足够细致地监控并理解他的行为；或者你在内心中有很强的理由相信他的品格和能力”；4）“如果没有可靠的计算表明某项业务获得合理利润的机会较大就不要涉足这项业务，尤其是远离利益不大，却亏损严重的业务。”-----持股的金山云算不算这一类。5）“有勇气相信自己的知识和经验。如果你根据事实得出了结论，而且你知道自己的判断是可靠的，那么就照此行事，即使其他人会迟疑或反对”。
一次幸运的机会，或者说是一次极其英明的决策（我们能将二者分开吗？）所获得的结果，可能超过一个熟悉业务的人一辈子的努力。可是在幸运或关键决策的背后，一般都必须存在着有准备和具备专业能力的条件。必须在打下足够的基础并获得足够的认可之后，这些机会才会来到，只有具备一定的手段、判断力和勇气，才能利用这些机会。
风险和收益在某些情况下是相匹配的，但是价值组合潜在的回报越大，其风险就越小。