《聪明的投资者》--阅读2小时
对每股收益的思考
“第一条建议：不要过于看中某一年的收益；第二条：如果确实关注短期收益，请当心每股收益数据中存在的陷阱。”
会计报表中的会计处理，会导致每股收益失真：1）使用特殊扣除，这部分不会反应到每股收益中；2）由于以往亏损导致的正常所得税扣除的下降；3）大量可转债或权证带来的股权稀释；4）折旧的处理方法；5）研发成本扣除时间选择；6）存活估价方法中选择先进先出还是后进先出。这些会计处理方法，如果涉及的金额不大，就在可忽视的范围内，涉及金额较大，就需要重视起来。
“短期内低市盈率股票的表现，大概率低于高市盈率股票，高市盈率来自市场的强烈判断，有相当程度的支撑力量，而这种力量可能会持续一定的时期。而在长期，低市盈率安全边际更高一些”
防御型投资者的股票选择
适当的企业规模：市值超过100亿；足够强劲的财务状况：流动资产至少是流动负债的两倍（工业企业），长期债务不应该超过流动资产净额，即营运资本；利润的稳定性：过去10年中，普通股每年都有利润；股息记录：至少有20年连续支付股息的记录；利润增长：过去10年内，每股收益的增长至少要达到三分之一；适度的市盈率：当期股价不应该高于过去3年平均利润的15倍；适度的股价资产比：市净率不超过1.5。或者市盈率乘以市净率小于22.5。
公共事业类企业去掉第二条要求，金融类企业股票需复合市盈率和市净率标准。
两种相互对立的观点：1）投资者以较高的价格购买优秀企业的股票；2）股票的价值主要依赖与未来的利润不断增长。
每个优质的股票当期价格很好地反映了财务记录中重要因素的影响，以及市场对其未来前景的总体看法。
防御型投资者：首先是分散，其次是使用定量法（强调股票售价与利润、资产和股息等因素之间存在的可计量的关系），确保投资能够以具体而可靠的形式获得丰厚的价值。