02.24.2021 Wed,Sunny, Air Polluted
Too Much To Eat
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Summary:欧美主要国家基准利率快速上行导致股指终于像样调整，在Powell首日证词之后，美股缩小了，UST抛售情况得到了缓解，5s30s则继续走高。
EU session
日元假日，亚洲市场略微沉闷。美股隔夜走弱，对于亚洲市场也构成不小压力。不过reflation氛围犹在。韩澳印盘中都有走高时段，科技股普遍受伤。A股则是走得极为震荡。盘前央行公开市场开展100亿元7天期逆回购，昨日无逆回购到期，实现净投放100亿元。银行间和交易所资金价格小涨。而NBS公布1月份4个一线城市住宅环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.3%。主要指数上午低开高走，银行航空JG股接力走强，下午汽车煤炭化工急跌，导致主要指数还是收在水下。北上资金基本随波逐流，上午随着指数上行呈现净流入，下午则转为流出。不过最终全天还是净流入6.51亿元。因为春节的原因，从现在到3月中旬都不会有重量级经济数据公布了。北上资金如此表现，实在难能可贵。下周两会召开，从他们的动向上可以猜出不少东西呢。盘后国资委新闻发言人表示十四五期间将加倍对国防军工能源资源粮食供应骨干网络新型基础设施的领域投入，同时要推动中央企业净利润，利润总额增速要高于国民经济的增速。
欧洲时间进来后，继续延续股市跌，债市更跌的交易格局,但还是SX5E走势弱于SX7E的味道。前日伦敦时间中午刚过Lagarde说ECB正在密切关注长期收益率，引发欧洲债券收益率急速下行。之后BOE的Vilieghe也说低利率可能要持续数十年。这种浓郁的鸽派气氛被前日午夜后急速上行的UST收益率打破，欧洲主要债券10yr普遍下跌3-4bp。
疫情方面，在以色列的实际统计数据之外，爱丁堡大学的研究也表明，Pfizer疫苗对于阻止重症病率具有明显的效果。和我们国家不同，欧美国家特别看重的就是这个重症病率，即如果人类感染新冠病毒，重症病率从目前水平降低到1/10的话，COVID真的就是一个大号的流感了。继Bojo宣布了4步走的解封路线图后，Merkel据说也打算分四步解除封锁。相关工作人员正在紧锣密鼓制定，不过凌晨的时候Merkel说德国正处在第三波疫情当中。而法国日子则不太好过，近期的感染人数居然还在反弹。
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US session
在美股现货市场开盘以前，几个主要指数，尤其是CCMP，期货都跌破了关键的支撑位。在这种情况下，市场对于凌晨Powell的发言期待就越来越高了。不管怎么样，毕竟前夜欧洲央行以及英国央行的领导已经充分表明了鸽派立场，对于抑制利率上行还是起到了一定的作用。实际上，美股三大指数集体低开，随后跌幅持续扩大，CCMP盘中更是跌3.9%。11点Powell强调经济复苏前景依然充满不确定性，包括就业市场恢复以及COVID冲击恢复，都需要假以时日。但并没有表示出任何对利率急速上升的焦虑关注。他提到利率上升是因为通胀预期上升和经济增长加速的共同结果。或许是他认为财政刺激导致的通胀不存在持续上升的基础——“I don't expect inflation to rise to troubling levels(现场发言）"安抚了市场，之后股债均开始反弹,甚至欧洲股指也跟着缩小了跌幅。午夜之后，经过震荡，CCMP几乎接近水面，而INDU和SPX则反涨。UST也是在Powell讲话之前抛售情绪得到了宣泄，10最高达到1.38左右，之后收益率缓慢下降，收在1.34附近。另外，Powell在被议员们问及21年GDP增长是否会达到6%，他回答”could be“。
10：30NY Fed短端购买TIPs遇冷，虽然满额，但是投标倍数只有2倍。凌晨600亿两年期美国国债拍卖中标利率0.119,降价0.1bp，分配结果分配较为均衡。一级承销商拿到30.7%,间接需求57.3%，直接需求12%
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events
DEU Q4(F)
FRA Confidence
US MBA, New home
26bn 2yr FRN
61bn 5yr
comments
美股调整终于改变市场认知了。现在利率上行不再是Williams和Kaplan说的对经济发展信心的表现，而是对通胀的焦虑。Biden择选Yellen担当财长重任一度让市场欢心，而Summers通过多日评论终于让市场开始觉得物价上行是个问题。好在Demo在推行1.9tn方面还在持续进行，尽管有Collins说不会有一张GOP赞成票。市场故而对经济前景尚存一丝信念。鉴于Biden的高支持率和截至目前Demo在此事上的团结，目前市场对于最终推出的这个救助方案的规模从原来的1tn左右提高到了1.6-1.7tn区间。隔夜5s30s在长端利率下行的情况下，依旧达到了162的水平，即表明近期通胀焦虑有所降温，也意味着经济中长期看好预期不变。这得感谢Biden，Yellen和Powell目前在团队层面的默契配合。从已经公布的几个地区联储的调查指数看，经济数据层面也不会出异常。但是正如今天札记题目，哪能有那么好的事，既要又要还要。能看到的下一步变数就在3月14日之前，可谁直到呢，宏观交易就是这样，总有想不到
另外，美股中科技板块连跌数日，已经有大量抄底盘进入，尤其是Tesla。
ps：1.Liu Yihui最近说话越来越直白了，推荐“综合总结一下我对当前全球周期的学习体会”
2.中重稀土暴涨！
近期重要时间点：
2月24日，Powell听证会第二场
2月25日，FB,GOOGLE,T听证会，错误和虚假信息传播主题
2月26日，G20
3月4日-5日，两会
3月11日，ECB议息
3月18日，FOMC
4月22日，ECB议息，气候领导人峰会
4月29日，FOMC
12月31日， Libor寿终正寝
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