mdi,为数不多的高壁垒高毛利大宗
万华的产品大致可以分为四类:聚氨酯系列、石化系列、精细化学品和新材料系列。由上表可以看出,万华的产品核心竞争力在聚氨酯系列上,毛利率为43.5%,是4类中最高的,聚氨酯系列营业收入占总应收约一半。再看石化系列,毛利率仅有4.26%,这个系列 大概率在亏损,在行业竞争中处于劣势地位。而精细化学及新材料系列毛利率25%左右,可以推断这个系列只能赚钱效应一般,并没有很强的核心竞争力。
2018年至2020年,万华化学的毛利率、净利率持续走低,如下图:
2年内万华集团的在固定资产上的投资约660亿,然而利润并没有增加。主要归结于三个原因:一个是聚氨酯属于周期性行业,利润随行就市;第二是新项目不赚钱拉低利润率(例如石化系列产品);第三是产能过剩,除了聚氨酯系列,其它产品系列的产能利用率低。
万华可能存在的隐忧:战略失误、投资过于激进、短债长投。
为了实现战略目标,万华八面出击攻城略地,和对手正面拼刺刀,目前略显疲惫。最后是否能王者归来?我们拭目以待。
本人搞化工的。化工赛道通常很窄,技术含量越高,赛道越窄。完成放弃多元化,基本不可能。关键是规模经济和产品能领先市场1-2年。化工的商业模式都不好,本质是赌技术路线,借钱,扩产,赚钱,回收,再借钱,要做1亿的生意,你要提前两年投5000万,明天增长到2亿,你就得借钱再投1亿。自由现金流永远是负数。万华产品、口碑都不错,但行业魔咒无法逃离。
怎么现在还分析2020报表?
万华的聚氨酯在中国独一份,有几十年的积淀,自然是很好的生意。但是除此之外就比较普通了
万华在我们身边无处不在!市面上百分之八十的品牌定制用的是万华的板!就连小厂封边也是万华的!
同一家企业,不同的看法很正常。投资其实不需要争论,因为大家其实都不专业。如果财务报告推测出来的东西能够决定将来的股价,那么12年财报多么的不堪,那时谁看好呢。
乙烯就是省了给下的任务而已,迫不得已的
万华是的周期股,最近亨斯迈,巴斯夫,陶氏都在爬坑,是反弹还是反转。聚氨酯的周期如何,现在处于什么阶段呢?
18—20年化工周期下行啊,毛利当然下降了。
21年报又该爆表了
拉胯的一笔
总结不到位,重新写