在深入分析青岛港的定增收购计划之前，我们首先需要理解青岛港作为一家港口企业的基本运营状况和财务健康程度。青岛港，作为中国北方重要的国际贸易港口之一，拥有良好的地理位置和广泛的航线网络，其业务涵盖了集装箱、散杂货、液体化工等多个领域，具有显著的区域优势和行业地位。
根据最新的财务报告，青岛港的净资产规模达到了400亿人民币，净利润稳定在48亿人民币左右，显示出公司强大的盈利能力和良好的财务状况。公司的总股本为64.9亿股，每股收益约为0.74元，净资产收益率（ROE）为12%，这一比率高于行业平均水平，反映出青岛港在资产运用上的高效性。
然而，最近的定增收购计划可能会对这一稳健的财务状况带来变化。公司计划收购大股东名下的8个资产包，这一行为在资本市场上引起了广泛关注。根据公开信息，这些资产包的盈利能力相对较弱，平均ROE约为7%，远低于青岛港现有的盈利水平。这意味着，如果按照市净率1倍（1pb）的价格进行收购，这些资产的加入将会稀释青岛港的整体盈利能力。
为了更准确地评估这次收购对老股东的影响，我们需要进行一系列的财务推演。假设收购价格为144亿人民币，青岛港需要增发约25亿股股票，以每股5.77元的价格进行融资。这将导致公司的总股本增加到89.9亿股，总利润预计为58亿人民币，净资产增加到544亿人民币。然而，每股收益将下降至0.645元，ROE降至10.6%，这表明公司的盈利能力和资产回报率有所下降。
从价值投资的角度来看，这次收购可能会对老股东的价值产生负面影响。在收购前，青岛港的每股内在价值约为6.16元，而收购后，这一价值下降至5.4元，降幅约为13%。这意味着，老股东手中的股票价值在收购后有所减少。
在评估增发的利弊时，我们需要考虑两个关键因素：增发价格和投资项目的回报率。如果增发价格接近或低于公司的内在价值，且投资项目能够带来高于或等于公司现有ROE的回报，那么增发对老股东是有利的。然而，如果增发价格高于内在价值，或者投资项目的回报率低于现有水平，那么增发可能会损害老股东的利益。
对于青岛港而言，这次收购的资产包的ROE仅为7%，远低于公司现有的12%水平。这意味着，即使增发价格接近内在价值，由于投资回报率的下降，老股东的利益仍然会受到损害。因此，对于老股东而言，这次收购可能并不是一个好消息。
青岛港的定增收购计划需要投资者进行深入的财务分析和价值评估。虽然公司本身具有较强的盈利能力和稳健的财务状况，但这次收购可能会对老股东的价值产生负面影响。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些因素，并密切关注公司未来的战略规划和市场表现。