震裕科技曾申请创业板上市，但未能通过证监会发审委的审核。这一次，它重整旗鼓再闯创业板。作为一名“复读生”，震裕科技“二战”能否顺利通过上市大考？
企业上市，一帆风顺的不少，但也有很多公司经历了“屡败屡战”的过程。
近日，宁波震裕科技股份有限公司(下称“震裕科技”)递交申报稿，拟申请在创业板上市，保荐机构为民生证券。
该公司曾申请创业板上市，但未能通过证监会发审委的审核。这一次，它重整旗鼓再闯创业板。作为一名“复读生”，震裕科技“二战”能否顺利通过上市大考？ 冲压业务毛利偏低 据悉，震裕科技成立于1994年，前身系宁波震大钢针制造有限公司。
截至招股书签署日，公司控股股东、实际控制人为蒋震林、洪瑞娣夫妇，两人通过直接及间接持股的方式合计控制公司68.05%表决权的股份。
震裕科技的主营业务，包括两个部分：精密级进冲压模具(模具业务)及下游的精密结构件(冲压业务)。冲压业务是利用冲压模和冲床冲制冲压件的业务，而模具是决定冲压产品品质的重要因素之一。其中，模具业务主要下游行业为家电行业，冲压业务的主要产品包括电机铁芯和动力锂电池精密结构件。
根据申报稿数据，2016年-2018年以及2019年上半年，震裕科技实现营业收入2.24亿元、3.05亿元、5.97亿元、3.64亿元，对应净利润分别为2238.95万元、1895.23万元、5516.68万元、3910.89万元。
IPO日报查询证监会官网发现，彼时上会之时，发审委注意到公司的冲压业务2016年收入大幅增长，但毛利率偏低且大幅波动，因而对此项业务增长的持续性提出质疑。 那么，公司的冲压业务现在发展情况如何？
从数据上可以看出，上述业务在第一次上会之后一直保持着高速增长。2016年，公司的冲压业务收入4995.08万元，2018年则跃升至3.16亿元，年复合增长率达151.35%，逐渐超过模具业务成为公司第一大业务。 而在毛利率方面，报告期内，冲压业务毛利率分别为8.52%、4.71%、13.57%、14.01%，在波动中上升，但仍低于同行业可比上市公司的平均值。申报稿解释称，公司精密结构件业务主要原材料为硅钢片、铝材、铜材等，这些在各期主营业务成本的比重超过60%，因而对毛利率有着较大的影响。
既然成本占比较高，近两年冲压业务的毛利率有所回升系什么原因？ 对此，IPO日报于12月10日下午联系了震裕科技，公司书面回复称，“公司精密结构件业务毛利率水平逐年提高，主要系电机铁芯以及锂电池精密结构件销售均逐渐放量，规模效应显现所致。” 客户集中度较高 因下游的家用电器行业、汽车行业、动力锂电池行业存在市场份额较为集中的特点，震裕科技的客户构成也具有集中度较高的特征。
报告期内，公司前五大客户的销售额分别占当期总收入的34.35%、36.57%、48.55%和60.77%。2018年以来，宁德时代居于公司第一大客户的宝座。 此外，近年来公司的净利虽不断上升，但经营性现金流却波动较大。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1807.02万元、-1348.23万元、3185.51万元、-2597.93万元。 这与公司应收账款大幅增长不无关系。 申报稿显示，报告期各期末，公司应收账款分别为1.02亿元、1.17亿元、2.08亿元、2.4亿元，截至今年6月30日，一年以内的应收账款余额占比93.14%，前五名客户的应收账款余额占比62.64%。公司表示，应收账款的增长均与公司正常的生产经营和业务发展有关。
本次申请上市，震裕科技拟募集资金6.23亿元，较此前申请上市拟募资金额(1.5亿元)有了大幅的增加。而对于两次募资的变化，公司相关负责人对IPO日报解释道，“随着公司业务规模的扩大，战略规划做出相应的升级”。 据悉，此次融资将用于“电机铁芯精密多工位级进模扩建项目”、“年产4940万件新能源动力锂电池顶盖及2550万件动力锂电壳体生产线项目”、“年增产电机铁芯冲压件275万件项目”、“年产2500万件新能源汽车锂电池壳体项目”等六个项目之中。
彼时在上会时，除对于主营业务的问询，证监会还重点关注了公司的内控措施。 公开信息显示，2014年，震裕科技在申报出口铁芯级进模具之时，商品品名、编码申报不实，影响国家出口退税管理，2014年3月被北仑海关做出罚款行政处罚；2013年8月至2015年5月间，申报出口铁芯级进模具、级进模具、铁芯冲压模具66503千克，申报商品编号不符规定，2016年11月被上海浦江海关罚款183000元。 在本次的申报稿中，公司表示，根据出具的相关证明，“上述行为不属于重大违反海关法律、行政法规的违法行为。”
来源：IPO日报
$宁德时代(SZ300750)$ $欣旺达(SZ300207)$ $我武生物(SZ300357)$ @今日话题@蛋卷基金@罗宾八宝粥@亏掉嫁妆变剩女@刘轶南老师@格老巴老价值投资@一品布衣@William_机械师@沉默元素@福森@白云千载空悠悠8 @心似白云常自在 @纳米小星 @认知狗@占筮涨涨 @何白水 @Foosen @霹雳猴儿
风险提示： 任何在本文出现的信息 （包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。
免责申明：本文转载自其他媒体，目的在于传递更多信息，并不代表账号赞同其观点。其原创性以及文中陈述文字和内容未经账号证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，并请自行核实相关内容。本账号不承担此类作品侵权行为的直接责任及连带责任。如若有任何内容侵犯您的权益，请及时联系我们，我们将会在24小时内处理完毕。