念去去千里烟波，雾霭沉沉楚天阔……
犹记得春节前最后几天：一声惊雷响破天，接着天雷滚滚，每隔几分钟弹出来一条XX上市公司2018年业绩预告，满目皆是“预亏”。
有一条段子是这么说的“不愧个几十亿都不好意思上头条……”真是想哭但是哭不出来。
一、满屏预亏，商誉减值引爆天雷
从业绩预警的类型来看，2018年四季度全部A股首亏、续亏、预减、略减占比分别为13%、3%、18%和4%。其中主板首亏、续亏、预减、略减占比分别为18%、5%、18%、4%；中小板首亏、续亏、预减、略减占比分别为10%、2%、10%和11%；创业板首亏、续亏、预减、略减占比分别为10%、2%、12%和13%。
分主要市场板块来看，2018年四季度主板上市公司累计净利润增速为9.2%，相比三季度小幅下降2.4个百分点；中小板上市公司四季度净利润累计增速为-9.3%，环比大幅下降17.0%；创业板上市公司四季度净利润累计增速为-47.5%，环比大幅骤降49.3%。
而业绩爆雷的上市公司除了行业剧变、公司经营等问题导致公司巨亏之外，比较普遍的原因便是商誉减值。
二、打碎牙齿和血吞，创业板创有史以来最差业绩
咳咳，作为一提到“商誉”就扎心的创业板，暴雷也是首当其冲。截至2018年3季度，创业板商誉减值总值达历史最高2734亿。根据会计准则，企业合并所形成的商誉，至少应当在每年年度终了时进行减值测试。因此，当上市公司发生商誉减值时，一定是一个巨大的利空，意味着之前买来的企业盈利能力出现了下滑，说明当时买贵了现在已经不值这个价了，所以才需要进行商誉减值。
在冬雷震震的振聋发聩下，2018年四季度创出了有史以来最差业绩表现，单季度亏损近300亿元。2018年一季度至四季度，全部创业板公司的归母净利润累计增速分别是29%、10%、2%、和-44%。用“蓝瘦牌香菇”也缓解不了小创我逆流成河的悲伤。
三、不破不立，“商誉底”后见阳光
小伙伴们有没有想过，正本清源：商誉减值是坏事，但也有正本清源之效果？
商誉减值意味着收购资产盈利能力下降，一定是坏事，但给定已经发生的事实，做商誉减值会计处理对未来业绩是好事。
第一，被收购企业盈利能力下滑是已经发生了的既定事实，与上市公司商誉是否减值无关，商誉减值只是一个会计处理。
第二，商誉减值背后所反映的信号(被收购企业盈利能力下滑)，实际上已经体现在了持续下跌的股价之中。
因此，会计上“做”或者“不做”商誉减值根本不会改变被收购企业的盈利能力，只会改变企业当下和未来财务报表的“好看程度”。而且，商誉减值就是一次性的，而且不会影响企业的现金流，因此商誉减值本质上就仅仅是一个会计处理而已，企业未来的盈利能力不会因为是否进行商誉减值的会计处理而改变。
那么在剔除商誉减值后，创业板四季度的真实情况如何呢？数据显示，剔除商誉减值后创业板4季度呈正增长，且增速较三季度好转。
国信证券表示，天量商誉减值挖了一个财务大坑，但与此同时创业板公司的整体ROE拐点大概率已经出现。
在市场表现上，创业板近期也确实体现出了“不破不立”的勇气与爆发力。
1月31日年报预告披露完毕后，创业板指率先反弹，年前最后一天给了大家一个红红火火的收官之作。年后开门红，创业板指也是反弹主力，实力演绎什么叫“不破不立”！
数据来源：Wind，数据区间2019.02.01-2019.02.18
另外，小创注意其实历史上也曾发生过与今年类似的情况：2012年2月份，很巧也是春节后，一路跌跌跌跌的A股放量上攻半年线。而就在当时，创业板经过蓄势开启2年半时间上涨5倍的大行情。在这之前创业板指数从当初的1000点，跌到过585点。
数据来源：Wind，数据区间2010.01.04-20.5.08.20
现如今，创指从2015年最高点一路跌跌撞撞，跌幅最大时超过70%，比双11折扣还厉害，相当于腰斩之后再腰斩。而从估值来看，虽在绝对数值上并无优势，但从历史百分位来看，估值优势还是很明显的，截至2月20日，创业板指PE（TTM）为31.66，历史百分位为5.06%。
数据来源：Wind，截至2019年2月20日
乙亥猪年新征程，创业板已立起反弹第一面旗帜，是不是摩拳擦掌想上车了？但是又害怕雷还没暴完，又遭遇黑天鹅？个股投资风险大，不如选只指数基金分散投资，分享反弹红利。比如小创的$富国创业板指数分级(F161022)$）。
富国创业板指数优势Pick：相比其他创业板完全被动型指数基金 （剔ETF），富国创业板指数规模大，成立时间早，经历完整牛熊，业绩有参考，跟踪创业板指行业更分散。
现在通过蛋卷APP申购富国创业板指数（161022）可享超棒1折费率优惠哦！链接戳这： 网页链接
PS：文中部分数据来自国信证券研究所
$创业板指(SZ399006)$ $上证指数(SH000001)$
@今日话题 @蛋卷基金 @我否极泰来 @罗宾八宝粥 @爱眉小札@李白水@翌日明星@特工老湿 @心似白云常自在 @杨不留行 @沉默元素 @王隽 @几千越甲 @乐文阳金 @刘轶南老师 @鱼香基丝 @只需要五次 @巴菲特读书会
风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。