马太效应
下图是四方精创公司的股价表现,至2024年4月9日中午收盘价为8.62元,网友给我留言,已经持有6年了,但是依然处于亏损状态,公司的净利一直无法突破,对应的股价表现仅仅只能表现在PE值跟随市场景气度表现而产生的波动,公司内在价值一直没有增长,公司是2015年5月27号上市的,开板的28.84元,成为了永恒的高点。
对这位网友而言,通过自己6年的持仓体验,而且是买了一家并不差的公司,最后收益居然是负的,你怎么去说服人家A股是可以做价值投资的呢?然而这并不是个例,对于很多普通者而言,他们很喜欢买10元以下,总市值在50亿以下的公司。
但是当我做研究的时候却发现,优秀的公司从一上市那一天就很大,至少是中上水平市值,优秀的公司一上市之后很少有低于80亿元的,更少有出现10元以下的单价的公司(公共基础设施和银行除外),我们对市场进行抽样,在150亿元以上的公司进行研究的时候就发现,大部分的公司是具备着做价值投资的价值,他们在6年的时间积累当中,表现都非常的良好,当然这里要注意是大部分不是所有。
所以反思过来,对于价值投资来说,其实在选股的时候最硬的核心是对公司未来业绩成长的选择。而小公司,往往意味着在市场的竞争力可能不足,龙头企业对他有很大的碾压能力,有可能造成小公司在未来的经营中,压力反而越来越大,相反随着市场在充分的竞争当中,市场份额会不断地向龙头企业集中,而头部的企业反而会持续的缓慢增长。
总结来看,价值投资之所以要选择好公司,选择护城河很深的公司,就是为了他的经营可持续性,并且保持竞争的排他性,使得他未来的净利润保持有可持续性的增长,在这样的公司里面持有很长的时间,才有办法兑现价值投资的价值。