隆基绿能:没有壁垒行业里的好公司。

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网友留言:隆基绿能

答:隆基绿能公司确实是一家非常优的公司,但是业务高度依赖于国家电力系统几个国营企业,行业也没有壁垒,目前产能过剩还未消化完,需要更多的时间来等待行业产能出清,目前即使上涨,持续上涨的动能可能会比较不足。

公司的基本面非常优秀。

1、规模优势。

全球最大的单晶光伏制造商,单晶硅片和组件出货量均为全球第一,2023年上半年,公司实现营业收入646.52亿元,同比增长28.36%;实现归属于上市公司股东的净利润91.78亿元,同比增长41.63%,2023年上半年,公司实现单晶硅片出货量52.05GW,其中对外销售22.98GW,自用29.07GW;实现单晶电池出货量31.50GW,其中对外销售3.28GW,自用28.22GW;实现单晶组件出货量26.64GW,其中对外销售26.49GW,自用0.15GW。

2、利润率优势。

光伏行业是没有护城河的一个行业,竞争极其白热化,各家公司技术上的差异并不大,大家比拼的都是价格,所以规模优势会带来公司的成本更有优势,头部的两家公司隆基绿能通威股份的净利率就会比别人高,具体情况如下。

行业竞争上,喜忧参半:

喜:行业处于快速成长当中。

根据国家能源局发布数据,截至6月底,我国可再生能源装机量达到1,322GW,历史性超过煤电,约占我国总装机的48.8%,其中光伏发电累计装机量已达到471GW。从2022年数据上看,全国风电、光伏发电新增装机突破1.2亿千瓦,连续三年突破1亿千瓦,再创历史新高。风电、光伏发电量首次突破1万亿千瓦时,达到1.19万亿千瓦时、同比增长21%,占全社会用电量的13.8%,接近全国城乡居民生活用电量。

即使这么大的增长,我国还是以火电和水电发电为主,风能加上光伏发电,也才达到总供电的13.8%,未来还有很大的增长空间。

忧:行业没有没有任何的壁垒,长期供大于求。

光伏行业在技术上没有任何的壁垒,只要有钱想进入这个行业,就可以做,这使得整个行业的生产端严重的过剩,随便什么类型的公司都可以转型过来做光伏,比如做玩具的沐邦高科,养猪的通威股份,做电器的TCL中环,生产是没有任何壁垒的,A股中随便哪家公司想要转型做光伏都可能会成功。

销售的壁垒也很低,在客户关系上面,只要和电力系统的领导关系比较熟的公司,随便出来创业光伏产业也是可以成功的,整个光伏行业的订单,高度依赖于几大国营电力公司。即使是隆基绿能做到全球第一,也高度依赖于国家电力系统国营企业的采购订单。

隆基绿能虽然已经做到全球第一的规模,但是他的前五大客户还占营业收入的48.04%,可见这个行业的订单集中度有多高,由于客户都集中在国家电力系统的国营企业手里,所以客大欺店是必然的,未来行业会长期的恶性价格竞争是必然的。

总的来看,目前光伏产业产能出清还需要一个比较漫长的时间,行业虽然在快速的增长,隆基绿能虽然在规模上有优势,成本上有优势,使得公司的净利润率比较高,但行业长期降价的趋势是必然的,只能当周期股来看,得等到行业产能淘汰得差不多了,股价向上涨的动能才会更足一些。

个人观点,不一定正确,仅供参考,不构成任何投资建议。

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02-25 23:46

说隆基的很多,客观有价值的文章不多,赞一个

纠正一下,中环在光伏行业是老玩家啊,历史比隆基久,只不过被tcl收购了,不是半路进来的