聊聊什么时候卖股

2020年10月17日 周六 合肥 晴 创丰组合

市场上说:“会买的是徒弟,会卖的才是师傅”,关于什么时候卖这个话题,市场上无数的书都很少提到如何卖,关于买的书和资料汗牛充栋,但关于怎么卖的书籍却寥寥无几,我也从未遇到过一本专门讲卖的书,只是在所有的投资书当中,偶尔加那么一句怎么卖的句子,实在难寻其法。

对我们来说如何卖股也是非常痛苦的一件事情。如果用短期做波段进行买卖的话,显然我们没有这个水平,我们的操作风格,也不是短期做T的投资者,我们是价值投资者,买好公司,长期持有,但即使这样也依然存在着什么时候卖股的问题。

我们不做短期买卖,短期股票的涨跌跟业绩无关,只跟股民的情绪有关,以及大盘的情绪有关,去猜股民和大盘的情绪,我们觉得这和猜硬币正反面差不多,这无异于赌博,从统计学的角度看,认为自己猜硬币正反面正确率能超过50%,这是不现实的。

频繁的买卖,最终正确率都是50%的情况下,那么买卖的交易手续费和印花税是实打实的支出,这容易使得最终的收益率是负的,所以我们对短期做波段的操作方式毫无兴趣,我们很少短期买卖,关于短期买卖的什么时候卖,不在我们今天要讨论的内容范围内。

我们今天要讨论的是,对长线投资者和价值投资者而言,买入一家优秀的公司的股票,我们应该什么时候卖呢?

我们目前使用的只有三种方法,第一种方法就是,找到一只成长性更好的优秀的公司,我们认为切换过去,会得到更高的收益,而安全性也没有被降低,在这样的情况下,我们就会进行切换过去。

比如说我们当时在格力电器53元左右的时候,把资金全部切换到了某免税公司,是基于我们对该公司进行详细的研究发现,这个公司不仅是一个经营非常优秀的公司,同时还是有很强的增长性的公司。

在证券市场里面,找到一个既是价值股,同时还能是成长股的股票,5年也难得碰到一只,所以我们就把仓位都换到这家公司,现在这个公司的股票一直处在徘徊中,但我们一点都不会担心。

这个信心是来自于其公司优秀的业绩支撑,我们在星期一回到厦门之后,会把我们所做的数据模型分享出来,我们对这家公司有足够的信心,来长期持有等待他的爆发。

第二种卖出的方法是,股价被严重高估的时候,即使未来还能继续增长,但我们会选择放弃,我们不想赚最后一个铜板,我们选择换一支估值合理的好公司的股票,如何去确定公司的股票是高估了还是合理的?这个仁者见仁智者见智,要靠自己实地调研,才能给出更科学和合理的估值。

我们天天全国各地跑市场做调研,就是为对我们的意向标的物,做详细的了解和估算,去评估它的合理价值,我们现在对XX眼科充满了兴趣,但是我们知道现在的价格是我们不能接受的价格,PE值170倍(2353/13.79=170),我们是绝对没有勇气买入的。

如果我手中持有该股票,那么我就会选择卖出,因为我没法接受PE是170倍,年净利润预计在30%的增长,按照这样的数据核算,要回到合理的PE,在不回撤的情况下,公司需要横盘三年才能回到合理的价位,显然横盘三年零收益我接受不了。

当然如果170倍PE卖掉之后,该股票能够长期保持170倍的PE,那么他的净利润每年能保30%的增长,就会支撑股价每年30%的上涨,如果我们卖掉后,可能就错过后面继续增长的收益,但是我认为投资最重要的是先不能亏损,我们宁可选择不赚最后一个铜板,也不愿意花三年时间去等待他的横盘。

我们现在没有持有该公司股票,我们现在对XX眼科做积极的市场调查,是因为我们喜欢这个公司,所以必须先做好市场调研,估算出XX眼科我们可以接受的合理估值,当市场出现和我们的目标价是一致的时候,我们才能不辜负市场给予我们的买入机会。

当我们做好了市场调研,心里就会有一杆秤,对该公司多少钱,我们愿意买入多少仓位,我们心里也会有底,也已经做好了准备,万一出现非常大的回撤,使他的PE值降到合理的范围之内,我们就会知道如何做出正确的选择,不辜负市场也不冒巨大风险。

第三种卖出的方法是,当我们判断一家公司的基本面发生了变化之后,我们就确定会把这家公司卖掉,不论他未来还会不会继续上涨,已然已经不再是我们的菜了。

对基本面发生变化的公司,无论我们账户里持有该公司股票目前是赚钱还是亏损,我们都会非常坚决的远离这家公司,因为我们认为,如果公司的基本面发生了根本性的改变,他已然不再是一家优秀的公司,让我们投资一家普通的公司,确定性太低,我们不感兴趣。

对公司基本面的关注当中,我们最关心的是它的主营业务,我们认为成也萧何,败也萧何,一家公司能成为优秀的公司,是因为它的主营业务特别有竞争力,让同行望其项背。

如果主营业务出现了一些问题,那么我们会严重怀疑他未来是否还能成为一家优秀的公司,继续成为白马股,所以在它主营业务出现竞争力下滑的时候,我们是会毫不犹豫的卖掉。

我这里举个例子:永辉超市。沃尔玛的成功带动了全世界超市的辉煌,中国上市的超市也很多,但是在这一段的历史当中,我们并没有涉入证券太多,也就是我们在那个时候并没有把重心放在做证券投资上,所以对于这一段的成长没有参与。

后来在京东宣布和永辉合作之后我们对这个消息进行了详细的解读,也对永辉的未来经营做了细致的考察,我们发现他的核心业务是可以让其他同行望其项背的,我们觉得当时的估值还是算比较合理,于是就买入了。

我们在持续的跟踪中发现他核心业务发生了改变,我们把永辉超市卖掉,虽然不是卖到最高处,卖完之后还继续涨了30%多,但是我们没有后悔,因为我认为,它的核心业务已经发生了改变,公司最终会将回归到平庸。

永辉超市当时主要做的是菜篮子,也就是青菜、肉类、生鲜、冷冻食品等,在大商场被阿里和京东严重冲击的情况下,我们认为,生鲜菜篮子的业务是很难受到冲击的,并且我们看到他开了很多的生鲜菜篮子微店。

这些菜篮子的微店,我们认为会有很强的竞争力,因为它的品质比农贸市场要好的多。同时又能区分电商和便利店的竞争,使他能独树一帜,我们认为他正在成为小微菜篮子超市。

我们卖掉他,也是因为他的核心业务发生了改变,我们认为做生鲜超市,菜篮子超市是很辛苦的,因为没有办法像卖商品一样,可以统一总部进行采购,然后让各地的供应商按要求的地址进行配送。

生鲜和菜必须在各个城市设置单独的采购,单独的配送,这给管理带来巨大的压力,非常的麻烦,并且存在着比较严重的贪腐,当然这个困难也正是防止竞争对手进攻的重要护城河,但是由于这样的经营非常的辛苦,永辉的微店慢慢的就放弃了这个护城河防护。

我们后来的持续跟踪和发现,永辉超市每个店的经营面积,慢慢的开始向商品销售集中,也就每个店菜篮子的经营面积越来越少,每个店商品占比越来越多,越趋像连锁便利店了。

全世界连锁的便利店,都没有取得辉煌的成就,我们认为如果永辉变成连锁便利店后,想要取得傲人的成绩,我们对此保留意见,这和我们当时想投资他成为菜篮子便利店的逻辑不符,所以我们选择卖出去,卖完之后又继续猛涨挺长的一段时间。

现在的永辉超市回撤已经挺多的了,我们认为这个回撤还远远不够,因为它的主营业务,已经没有原来的竞争力了,它的估值可能要不断的向下大幅修正,我们不知道它未来的走势会怎样子,说不定,高歌猛进的向上暴涨,但是主营业务没有核心竞争力,我们是不会买的。

我们通常先观察一家公司为什么辉煌,成就他辉煌的核心业务如果还能继续保持,我们推断它就会持续灿烂,如果成就他辉煌的核心业务,出现了不再有竞争力,而需要通过转型来取得新的成功,那我们就没有勇气跟他一起转型,我们会选择离开。

在公司不需要发生任何改变的情况下,公司只需要按部就班的继续保持原来的步伐,就可以继续的保持原来的成功,那么我们就会一直持有这支股票,不会去卖它。

如果公司发生了主业持续性的下滑,而且公司也开始积极的拓展新的业务来补救业绩,如果公司按原来的样子经营,无法持续优秀下去,需要转型才能取得继续的成功,那我们就会卖掉手中的股票。

当然我们所使用的方法,并不是最好的方法,只是我们正在使用的这种方法而已,也不一定是正确,我们好多股票都是卖在了半山腰,卖完后看他一路继续飞涨,我们往往变得却只敢欣赏,不敢重新买入。

这如何卖股?还是回到我们开头说的,会买股是徒弟,会卖股才是师傅,我们也不知道哪一种方法最好,这里仅介绍一下我们使用的方法,不一定对,仅供参考,不构成任何投资建议。

每日阅读,郑:《何谓大师》P130页。杨:《分析与思考》P45。

我们是“创丰组合”(郑创辉、杨丰瑞),我们会尽最大努力坚持每天分享,如果这篇文章对你有启发或帮助,请帮忙转发到自己的雪球网ID上,让更多的人受益,谢谢!

iPhone转发:10回复:49喜欢:23

精彩评论

全部评论

自信即巅峰10-19 08:36

还是没有具体的说什么时候卖哇,但至少知道了在持股公司发生基本面变化的时候就要出了

为了将来财务自由10-19 06:27

嗯,学习了