基金定投系列专题研究报告之三：基金定投：马科维茨有效性检验

本文是华泰基金定投系列研究中又一核心理论篇章，在专题一和专题二的基础上，进一步研究定投相比基准投资具有马科维茨有效性的条件。

 　　定投是一项中长期的投资行为，投资者通过定投规避短期择时风险，为此，在专题二研究基金定投择基和择时的方法时，我们以期望收益作为评价标准，未考虑资产价格波动，弱化投资过程中的组合波动的影响。本文研究采用的是定投与基准投资的风险调整后收益：夏普比率，考虑了资产价格波动。在这样的研究框架下，我们发现的规律是对专题一、专题二的有益补充。本文的发现不但能够加深我们对定投本质、科学性等的认识，相关成果还能应用于智能定投策略的构建与智能投顾系统相关模块的设计，以及生命周期基金等FOF 类型基金产品的设计等。 

　　此外，值得一提的是，本系列报告在资产价格服从布朗运动的基础上构建模型，这一基础假设使得模型设计思路、方法可以应用于其他资产类别策略的设计，调整投资时间尺度甚至能够应用于高频投资策略的构建等。