我承认这并不是很高效的做法，但我认为这么做能使我睡得安心。当然，相信很多坚定的价投党们会认为持有现金才是最大的风险，因为从长期来看现金是最糟糕的资产；另一方面，波动并不是风险，真正的风险是价值的永久性损失。
我举双手赞同这两个观点，但我想说的是，我会甘于预先让渡出一部分久期收益率，以为我将来必然会做出的许多愚蠢决策提前买份保险。况且从这5年半仓交易的情况来看，依然没妨碍我们大幅战胜了市场。当然过去的成功经验并不能证明什么，但实事求是的说，从A股的市场特征而言，大幅波动依然会是市场的常态；
其二，持有现金本身也是有价值的。现金是一种变相的看跌期权，是在未来一段时间里能买入各类资产的权利，股市估值整体下降的过程就是现金价值提升的过程。当大家都更愿意持有股票，不愿持有现金时，现金的价值也会被低估。熊市囤积粮草，牛市兑现利润，判断牛熊的标准是市场估值的变化，且往往只能从事后来看，无法提前预判，因此时刻持有一定比例的现金是非常必要的；
其三，这部分被预留出来的现金头寸也不是呆呆躺在活期账户上吃可怜的利息。货币基金，各式套利和打新交易，甚至etf和smart beta策略基金都可以作为容纳现金的蓄水池，我个人将其视为流动资产的一部分。如果把前者看成货币基金、应收票据之类的低风险资产，各类指数基金作为应收款和存货，只要分散配置，尽量减少之间的关联性，其流动性还是大体可以保证的；
其四，内心的恬静和充实感是一笔巨大的无形资产，一个良好的投资心态之于投资者的意义，就相当于军心士气之于军队的极端重要性一样，被怎么强调都不为过，它能让我们更加理性甚至满怀期待的迎接熊市和暴跌。在别人恐惧时贪婪，不仅是一句自我安慰，更需要现金的支持。
芒格说：只要能到达目的地就不必在意沿途的颠簸，诚实的说我现在并不这么看。如果夜里睡不安稳，白天我就无法保证头脑清醒不做傻事，更无法保证你的客户不会频繁给你打电话。在别人恐惧时贪婪，不仅是一句自我安慰，更需要现金的支持。手里有粮心中不慌，真正的好心态可不是靠天天灌输鸡汤文得来的。
心情是投资的本钱，而现金则是心情的本钱。适当分散，保持大类资产间的不相关性，始终留有一定比例的现金及其等价物，对于保持良好的投资心态至关重要。心灵鸡汤再好不如现实鸡汤管饱，收益率再高也不如合理的资产配置长期有效。总之，保持一定比例的现金仓位极端重要，理想中的资产配置，就是保证即便出现极端不利的情况下我们依然有资金可买。
段永平说：其实我也不愿意慢慢变富，我只是不知道怎么才能快速变富而已。时间是件大杀器，我们首先需要思考的永远是如何在这个高淘汰率的资本市场中长期生存下去的问题，而非如何实现收益最大化。始终活着，才有机会长久沐浴在复利的阳光下。
PS：此文是被一个名叫财教授的牛人骗出来的。本来我睡得好好的，生生被他在群里叫醒然后就失眠了，长夜难耐，于是只能在手机上东拼西凑了这么篇狗屁不通的文章。对此我郁闷之极，并强烈要求他下次来杭州时一定要请我吃饭，以补偿我巨大的睡眠损失。@人有风险，后市请破费。