雪球上有人这么说：

$国科微(SZ300672)$ 


这是最近上市的芯片公司

1、主要芯片是广播电视系列芯片、智能监控系列芯片、存储控制器芯片、物联网芯片。

2、募集资金除了继续投入到广播电视和智能监控芯片外，还投资存储控制芯片。

3、研发人员344名，对比同行全志是800，君正162，富瀚微88。

4、广播电视系列芯片是公司独有的，比如用于卫星电视的芯片（没有有线电视的地区客户装卫星接收线俗称的锅，在锅和电视之间的设备里面需要芯片处理），比如用于有线电视机顶盒的芯片（注意，这个跟全志做的电视用的互联网机顶盒的芯片不是一个概念）。这行的增量市场不大了，主要是存量市场，标清到高清的替代。这个领域对手都是国内同行，比如海尔/海思等；

5、智能监控系列芯片跟富瀚微是有交集的，即IPC SoC芯片，不过富在此领域并不强，富的大部分销售额来自模拟摄像机芯片，未来的安防视频监控是网络摄像机，富的前景真的很堪忧（看到富的只有44名研究生毕业的开发人员的时候，买富瀚微的人不担忧吗？），这个领域竞争对手国内国外都有，最强的是海思/TI。2016 年国内安防行业IPC 芯片消耗量约为1.56 亿颗，公司销售了1300多万颗市场占有率约为8.3%左右。（对比只有安防领域业务的富瀚微只销售了537万颗，再反观国科微和富瀚微的市值，富就是再跌一半都没有国科微有价值）。另外，公司还在研发NVR SoC芯片，而富在招股书中说，因为这个领域投入太大，所以公司放弃这个市场了，公司之间的差距就是这么样的大呀！

6、存储系列芯片是公司的新项目，公司做的是存储控制器，并不是内存，内存中国恐怕还做不了？固态硬盘以后会越来越普及，公司做存储控制器芯片的同时，也做整体的固态硬盘。未来我估计所有的大数据和云服务器都会采用固态硬盘，可惜前段时间东芝卖内存工厂的时候我们买不了。固态硬盘比机械硬盘好太多了，只是容量和价格还受限。只能等内存降价了。公司的存储控制器也在往加密存储方面发展。在这个领域国内没有同行。行业内占比最大的是三星等自己做内存也做控制器的厂家，公司在这一块的优势是国产，什么意思呢？我们国家的大数据用的固态硬盘因为安全性考虑，不大会直接买三星内存+三星控制器的固态硬盘，而会选择三星内存+国科控制器做出来的固态硬盘，这样我们数据的安全性才有保障，所以公司的市场在工业控制、企业信息存储及政府信息安全领域，这个市场的想象空间取决于内存的价格。

7、公司还有一款物联网类芯片，集成北斗定位功能，芯片已经开始测试，已经开始有销售额了。

8、从公司的发展来看，还是非常快的，2014年100%收入来自广播电视芯片，2015年视频监控开始有收入，2016年40%来自广播电视芯片，40%来自安防监控系列，两者已经并驾齐驱了，另外15%左右来自存储控制系列。还有零头来自集成电路设计服务。

9、公司的经销商体系也有很大一部分来自香港，谁懂芯片的分销结构，为什么大家都通过香港卖芯片？我一直以为芯片这东西是直接厂家对厂家销售，也就是做芯片的直接直销给用芯片的，现在看来完全不是这么回事，芯片都是通过经销商分销的，这其中的道理谁懂？难道是产品企业为了压帐期才通过经销商购买吗？还是因为一个产品需要的元器件很多，所以产品厂家都不会直接跟生产厂家采购，而是通过经销商统一采购（类似可口可乐不会直接卖货给沃尔玛和京东，沃尔玛和京东的货也几乎都没有厂家直供的，都是经销商供货的，一是经销商可以给帐期，二是经销商可以供应更多品种的货）。如果是这个理由的话，那么我大致可以推测为什么芯片工厂的销售很大一部分都是通过香港公司了，因为中国是芯片进口大国，芯片进口可能都是通过香港公司进行的，所以产品厂家都会找香港公司进货，于是，国内的芯片厂家也需要把自己的货交给香港公司卖。很多产品厂家客户原来直接跟公司进货，后来也都转到跟经销商进货了。

11、公司芯片开发这么快，采取的策略是大量购买IP，粗略统计了一下，大约花了9000多万购买各种IP，也就是公司通过购买各种IP核，然后整合一下就可以迅速开发出市场需要的产品，虽然使用别人的知识产权需要花钱，不过可以快速占领市场，反观君正就比较保守，一直自己闷头开发，感觉君正就像少林寺的扫地僧一样，默默无闻，只待时机成熟，一站成名。公司募集的资金在每个项目中也都有一两千万的预算是买ip核的。

12、估值：最新的2017中报预测是亏损2500 万元–3000 万元，同比去年是亏损3500万，也就是业绩略有好转。如果仅仅按照2016年的业绩推算，PE是42倍，因为看不到营业收入的预告，所以不好推测，个人感觉这个价位谈不上低估也谈不上高估，看公司的产品未来的看点还是非常多的，我的理解是广播电视类芯片受国家政策调整所以业绩在下滑，而安防监控芯片大致是保持去年的势头，存储控制和物联网芯片刚刚开发市场，最快也要到年底才能看到一点点曙光。我觉得这个公司比同期上市的富瀚微更值得期待一些。


其它几篇芯片的学习笔记

老韩的学习心得---北京君正

老韩的学习心得---全志科技

老韩的学习心得---富瀚微

怎么说，这股我是中签的在四十几就卖了

雪球是不错但是公司的资料总是不更新