巴芒实践者发了一个帖子谈论各行业的竞争态势，我认为研究这些事情是有益的。其实有个以前在香港券商行业工作的人也谈到过这类事情，他的原话说的可能更加简洁些，他的意思是只要看看政府保留了哪些行业就知道了。其实政府在二十年前进行国企改革的时候，说的也很明确，就是退出竞争性行业，但是要保持在关键性行业的控制性地位。现在的中年人正是当时上学的，凡是认真上过政治课的都应该记住当时的这些说辞。
但是我想提一点自己的看法。那就是政府维持对关键行业的控制性地位，是为了获取利益，功劳是人家自己的，所以也并不打算分给投资者。可见的例子譬如烟草，垄断利润其实都缴税了，譬如两油，油桶家都变贵了，这里面的其实还存在员工和管理层及税务的博弈，所以石化的管理层当初就装了几百万一个的大灯，而且给工人发很高的工资。当有些人指责管理层过于豪奢的时候，我当时就认为这点豪奢根本不是利润损失的大头，税收造成的损失其实更大。其实这就好比地方去修路，这条路的利润其实大部分都给了一包和他的后台了，二包啃了点骨头架子，三包喝了口汤，农民工只能嚼骨头渣子了。所以说路的利润虽大，但是到不了农民工手里。在投资上，投资者的议价能力可能都不如农民工，农民工还可以卖惨获取同情，投资者面对法律只能拔腿跑，最近的出版业不再免所得税，投资者就这么应对的。
所以我们投资垄断国企也是一样的，这里存在的问题其实是这个利润归谁的问题。当初巴菲特投资中石油，那是因为当时汽车还少，汽油还没被税务盯上，一旦税务盯上了，直接把利润划成税收就可以让巴菲特颗粒无收，所以许多人说什么巴菲特善于投资，神勇无敌啥的，我看主要还是他懂得投资者与政府之间的博弈，他不是卖在了最高价，而是卖在了税务盯上之前，如果不被税务盯上，中石油似乎仍是亚洲利润最猛的企业，而后来的投资者也不会亏损几十年。
因此，有些人非要去投资大型行业的国企，譬如煤炭，譬如电力，譬如石油，譬如高铁，譬如房地产，大家不要忘了，这些行业都是最合适的税收工具，当今房地产作为一个主要的税收工具垮了，那么其他的税收工具恐怕就危险了。事实上，房地产作为税收工具，最终让所有人，无论是投资者，还是房地产公司，还是消费者，全都受到了惨重的损失。
因此，当许多人在讨论企业之间的竞争时，我认为投资者还需要关心下另一类竞争，那就是对于利润的分配权也存在着竞争。我记得有一个寓言故事是狮子和羚羊去打猎，最后狮子把所有猎物独吞了，因为狮王的话就是法律。这个寓言故事对于那些企图虎口夺食的投资者是一个极好的启迪，告诉他们可能遭遇的后果。