股票对信息的过度反应和反应不足常常令我困惑，因为股价对信息的反应只能是过度反应，理性反应和反应不足三种，所以我以前总觉得这个理论相当于啥都没说。
最近我才想到，大多数人对信息的反应其实都是过度的。这是因为人们总是重视最近的信息而忽视遥远的信息，人的记忆力的设计就是要逐渐忘却久远的事情的。其实我自己也不例外，扪心自问，我自己也是过度反应的。但是越是理性的，记忆力好的人越不容易过度反应，而越是不理性的健忘的人越容易过度反应，其实日本大地震时抢盐就是过度反应的典型案例。人类的承受力虽然不是无穷大，但是也是特别大的，至少两次世界大战，人类都没毁灭，反而只受到轻微损失，很快就恢复了。
在苏威孚被诈骗的那个案例中，其实就是过度反应的典型案例，当时这个事闹得沸沸扬扬，大家都知道了，于是产生了恐慌性卖出。而许多投资者借此买入，导致了成交量的放大。
但是如果某个事件没有广泛传播，甚至没有被报道，那么股价就会反应不足。事实上，管理层都有隐藏不利信息的倾向，当然，即使由此倾向，由于披露要求，管理层还是得披露，只不过用词会有差别。对此，只有认真读文章的人，才会注意到这些信息，结果就是反应不足。其实何止是反应不足，甚至该信息还会被漠视，股价做出相反的反应。当然，即使是利好信息，也会反应不足，举个例子，电视行业曾经经历了剧烈的价格战，行业陷入普遍的低迷乃至巨亏。但是海信电视决定开启创新之路，搞非传统竞争，于是其毛利率和净利率逐渐提升，虽然还很缓慢，这时其实就出现了迹象，但是这些由于电视业长期的内耗，导致大家讨厌该行业，导致股价一直不涨，直到海信业绩急剧改善时，股价才上账，但是投资者依旧有狐疑的态度。当然此后几年就开始了小米搅局，电视开启了新一轮的价格战，但是投资者狐疑的时候，小米其实尚未介入。
因此，我认为就任何投资者来说，一旦他知晓某信息，那么他大概率是过度反应的，因此，凡是广泛传播的事件，注定会导致过度反应。但是如果某信息需要分析才能得出结论，或者该信息只在小范围传播，那么就会反应不足。显然的，如果我们不知道何种情况会导致反应过度，何种情况会导致反应不足，那么我们就没法利用这个规律了。投资学教科书只是笼统介绍了这个现象，而没有进一步的详细分析，这件事让我困惑了好多年。