这是我过去用来计算自己的投资能力的一幅图，看以看到，我的持股的估值一直都在不断的下降，尤其是市净率，可以说对低估的追求，是我投资的主要追求。但是，这几年来，我的持仓股票，ROE处于不断的下滑中，导致其估值不断降低，所以我今年换股时，特别注重其能够保持一定的增长，ROE不能有明显的下滑趋势。

再来看沪深A股的估值，2010年，沪深A股的市净率是1.97,现在时2.02,相差无几，但是当时的市盈率是13.37,现在却是20.38，由此可见，沪深股市的盈利能力也是下降了很多的，但是呢，估值却提升了不少，而如果企业的盈利能力下降，估值也应该不断下降才对。从这个表中可以看出，仅2015年的估值是比现在高的，当然，2015年的最高估值还会更高一些。我认为沪深股市其实处于牛市的中间位置，这轮上涨是从2018年年底开始的，到现在已经接近两年了，确实实现了慢牛的目标。我认为这论牛市会在明年或者后年结束。

我本人目前主要持有港股和B股，B股从2015年连续下跌，我认为到今年五月为止，共计五年，是B股的熊市期间。今年五月会是B股的绝对低点，以后会进入长期的慢牛。

至于港股，我主要持有大陆的企业，恒生中国企业指数已经连续振荡了十年了，我无法估计这个牛市从何时会开始。