因为我前几天卖完了银行，所以今天来谈谈对于银行业的看法。
首先，我认为现在持有银行仍不是一个很差的选择，毕竟估值确实很低，但是我认为只是一个中庸的选择。巴菲特曾经说过，应该以一个合理的价格去买入好的企业，而不是应该以低廉的价格去持有一般的企业。这是我选择卖出的原因。
我卖出银行业的主要原因是，银行业面临的经营环境是全面恶化，几乎在任何一个方面都是如此。
1，贷款端。
我国的贷款，主要是企业贷款以及房贷，而企业贷款主要是为了进行投资，大家可以看一下这几年的投资增长率，其实一直在不断地下降。而由于疫情的原因，国际关系正在急剧恶化，发达国家纷纷准备撤出投资，未来，投资进一步下降几乎是版上定钉的事情了。
而房贷呢，目前我国的房价基本与美国持平，而每年销售面积高达17亿平方米，大约能容纳5000万人居住。无论是从量上，还是在价上，这都是确定无疑的顶峰。
问题的本质是，经过多年的发展，在目前的制度下，可以说已经失去了合适的投资机会，这是投资失速的愿意。在这个情况下，如果用强行刺激的办法进行投资，那么由于收益率的降低，必将是一堆堆的坏账。可以说目前无论是企业贷款还是房贷，都失去了进一步增长的潜力。
2，存款
大家知道去年农行的存款政策导致其存款利率提高过快。但是这个事貌似就这么过去了。但是我想请大家注意，各个银行的年报均提到了存款利率的问题，譬如招行的年报也这么说了，而且招行认为，今年的存款形势只会继续恶化。因为我本人对存款的形势也不了解，所以呢我选择相信招行的。
3，利率市场化
在研究今年的年报时，我发现银行的利差稳定在2%左右已经几年了，我以为利率市场化改革已经完成了。我认为利差降低了1%，也不是什么大问题，如果利差能够稳定住的话。但是我后来了解的信息，是利率市场化改革还会进一步进行，确实，大家其实已经注意到了最新的贷款政策了。对于招行的年报认为，利差未来会进一步降低，我的看法与招行的看法是一致的。
4，坏账问题
上一轮坏账危机中，坏账的生成率最高到了3%，但是上一轮坏账危机发生时，银行的利差仍可以达到3%左右，当时的净资产收益率是20%左右，而且在政府快速进行了处理，导致危机没有蔓延很久。
但是现在银行的利差只剩下了2%左右了，如果存贷款的形势继续恶化，还会进一步降低。由于政府解决上一轮危机的方式是非市场化的，后患比较大，所以我认为下一轮危机的坏账产生率只会比上一次高，也就是会超过3%，而且由于政府手里的解决措施已经没有了，所以危机处理的时间会比较长，只能靠市场慢慢消化。所以我预计，下一轮危机估计会导致银行业的ROE降到10%以下，大约在5%左右，个别银行会亏损乃至倒闭。
至于何时会发生这个危机呢？我的看法是，至少企业的坏账危机其实已经开始了，去年，坏账产生率已经普遍开始提高，到了1%左右了，今年发生了疫情，坏账产生率会进一步上升的。
另外，去年还是今年，银行的监管部门提出要提高银行的坏账容忍度，我认为这是一个危险的信号。
5，房地产的问题。
我想，几乎所有人，都已经认为现在是房地产销量的绝对顶峰了，只是有的人认为未来十年仍能维持这个顶峰，从而让他们有机会撤出房地产，而有的人认为，房地产的危机会在最近几年就开始到来。
而那些最聪明最老到的人呢，譬如李嘉诚和潘石屹，其实都在前几年以及去年已经清空了房地产。我相信很多人目前可能就像在嘲笑巴菲特的投资一样嘲笑这两位，毕竟李嘉诚卖完了之后，房价其实又暴涨了一轮。前几年，我记得有一次看李嘉诚的视频，他说：“我不会去赚最后一个铜板。”
我这里不想当什么算命先生。但是我强烈的怀疑，房价的崩盘也许就在眼前，也许就在一两年之内。如果不是发生了疫情，我会推出预测到2030年。但是疫情的发生，导致我们的以及全球的经济遭到重创，又遭遇了国际关系的急剧恶化，这个很有可能刺破房价。房价一旦出了问题，冲击力非常大。
我认为投资银行业，房地产的危机是务必要避开的危机。
6，政府的态度
我国并不是市场经济，而政府特别喜欢干预经济。前几年，政府为了挽救经济，不断降低电价，而另一个可以挽救经济的领域，其实就是银行。银行业的利润很大，切下来一块就可以喂饱别的产业。
我这里需要请大家注意，政府主要靠税收，企业的分红并不是主要的。只要银行还没垮台导致了金融崩溃，那么银行的利润为零，对于政府来说不算什么。政府想要的是银行可以给企业贷款，低利率贷款，这样政府可以拿到税收。我国的税很重，只要企业能够维持运营，即使一分钱不赚，也需要交很多税收。站在政府的角度，降低银行的利润是有利可图的买卖。
在未来经济困难的情况下，银行的利润会遭到进一步的压制。树大招风，不宰你宰谁呢。其实上一轮危机中，总理找银行谈话，要求降低收费，于是手续费收入的增长就停滞了很多年了。
7，估值问题。
无疑的，现在银行的估值很低，但是，未来的增值率也很低，因为ROE的下降是铁定无疑的了。在ROE降低到5%的时候，基本上要好多年净资产才能翻一番。当然，也许有一天银行能够走出泥潭。我认为这个泥潭的时间会很长。
过去几年，我投资银行业，其实盈利的幅度还可以，虽然没有大幅度跑赢市场，但还是小幅度跑赢了的，因为ROE还可以，净资产的增加在推动股价的进一步上升，至少不至于下跌。
未来呢，其实即使银行的净资产损失一半，银行的市净率也只有1倍左右，估值仍不高。所以我认为以银行的估值水平，并不会是很糟糕的投资。
当然，我并不只是认为银行不可以投资了，其实对于钢铁，水泥，造船，电力，煤炭，化工，有色等等，我都认为不能投资了。是整个上游产业。我请大家关注一下PPI的问题，其实我国的PPI一直都在下降，直到所谓的供给侧改革给强行推高，但是这几年又在下降。
其实关注国民经济的都知道，这几年投资和进出口的增速都不行了，整个经济形势已经发生了根本性的改变。而这次疫情，并不是改变的原因，但是这次疫情会加速这个改变。
其实我目前正在进行大规模的资产转移，改变自己的整个投资方向，就是为了应对经济形势的根本性变化。说实话，我了解到这个形势是因为我过去两年一直都没有看年报，今年看年报的时候，才了解到这些，也认识到了经济形势转变的严重性。不过呢，我进行资产转移的时机也并不赖。