众所周知，格雷厄姆生活在1929年美国大萧条年代，他的选股标准相当严苛，经典名言是“永远只买股价低于净有形资产三分之二的公司股票”。那么在大萧条年代都不多的这类股票在A股存在吗？还真有，就是今天的主角——新钢股份。
时至今日，A股破净股不少了，不过像新钢股份这种市值跌破净货币资金的真的绝无仅有了。我们来算算看，截至23年3季报，公司账上货币资金有43.33亿，交易性金融资产0.33亿，大额存单等债权投资96亿，应收融资54亿左右，合计193.66亿，再减去短期借款20亿跟长期借款19亿，得出净货币资金约为154亿元。而截至24年4月9日，新钢股份市值仅119亿。这意味着什么？我们完全可以拿119亿现金去整体收购新钢股份，私有化退市后，可以拿到154亿现金，跟一个盈利尚可的钢铁公司。（这好事搁美国早就有私募基金杠杆收购了）
怎么看这都是一笔很划算的买卖，那么为什么市场并不认可？是这家公司未来即将出现价值毁灭还是市场本身的问题？
新钢股份历年来盈利都不错，几轮周期下来，无一年是亏损的，23年钢价低位，房地产下滑，3季报依旧有4.7亿的归母净利润。管理优秀，费用管控行业领先，三费不断降低，23年前3季度三费合计仅0.5%。中国宝武入驻后，实施了专业化的整合策略，机构精简率高达44%。23年末也推出了股权激励计划，24-26年需要完成扣非利润总额12.23亿，13.27亿，14.53亿，对应24年pe9.7，25年pe8.9，26年pe8.2。
再来看下分红率，新钢的分红并不稳定，21年分红率高达13%，22年仅2.6%，但是每年都有分红，而且账上有大量的现金，在宝武控股后不排除未来会加大分红，这个留待23年年报出来后加以印证。
所以价值毁灭一说在新钢股份上应该是不存在的，大概率还是市场本身的问题，毕竟市场先生不理性也不是一朝一夕的事情，有时候也会长达数年。
新钢股份其实蛮适合稳健的投资者的，波动小，风险极低，拉长看分红率还可以，附带一张看涨期权，价值发现后股价空间应该不小的。