原油120美金了，必须看看油气生产相关的公司。$常宝股份(SZ002478)$ ，中小口径高端无缝钢管。主要是油（套）管、页岩气开采用管、超超临界锅炉管、专用管（机械、汽车用管…）。先写概要：
1. 产能100w吨，其中22年初新增18年启动建设的转固40万吨高端产能。油管产能上限可以到90w吨。出口占30%，公司22年提出出口要占40%~55%，出口毛利更高。
2.油价从40到了120，股价还在40~50油价附近。
3.油管行业，可以看到的是达力普数据，今年3月初，达力普公告在手订单已经接近全年产能的92%！达力普主要面向国内三桶油，海外只占5%左右，行业地位达力普中低端，行业地位无法与常宝比拟，油管产能30w吨。 目前市值41亿港币，净资产10+港币，PB到了2.4，常宝净资产42亿，当前市值41亿，PB 0.97，而油管产能接近达力普三倍，这在原油价格高企产能就很金贵了。通常而言，A股估值高于港股，这个自行补脑。
4.毛利率，出口部分最高到过38%（19年），最低出现在21年平均8%原因公司归结为21年出口退税取消，原材料海运燃料均大幅度上涨，出口毛利高于国内销售毛利。我特意制作了这个统计表：
5.盈利受惠于：油价上涨、钢铁原材料下跌、天然气下跌（目前不满足）、人民币汇率贬值，海运物流价格，当前满足4项盈利受惠条件。公司二季度多次公告在手订单充裕。
6.行业产能长期整体过剩严重。靠差异化，高精尖产品能力竞争，上市后没有出现过主业亏损情况，说明管理、技术生产力还是了的。
7.加速催化剂：原油维持历史高价时间、原材料持续下跌、欧洲天然气严重短缺重启燃扩大煤电厂（超超临界锅炉管）
8.管理能力：钢铁板块员工人数随着产能大幅度提升从15~21年，注册员工人数从2015年1726人到2021年底1746，而产能增长了60%+，精加工工序更加复杂化。说明管理能力突出。
9.公司行业是个非常苦逼的行业，上市十来年股价一直在一个很小范围内波动，利润从0.5亿~7亿。17年公司启动双主业发展花10亿并购医院，适逢新冠，通常A股这类并购基本都以血亏结束，甚至有的直接导致公司退市。常宝居然基本做到全身而退，并购的业绩承诺也让对方血偿1.8亿，至少说明公司董事长经营硬朗，智慧，进退有余。没有通过并购私下勾兑个人利益，这是A股一众公司的大病。18年公司就尝到了双主业经营的困难，决定退出医院，专心钢管主业，并且在18年就启动了3大扩产和精细化高端项目，完美迎来22年行业爆发。相信这段历史，会在后面给常宝带来更高的估值加分。
10. 财务状态一直非常好，也持续坚守回报股东。哪怕19~21年投入15+亿新建产能情况下，22年初在手现金超过14亿，负债率低，每年财务费用基本是复值。这期间每年有分红，每年有回购，回购加业绩补充注销的股份已经超过9千万股。高层管理团队十分稳定。
11.石油套管属于耗材，只能用一次。石油管可以重复使用2~3次。
12. 6月初，随着超超临界发电消息，被游资挖掘连拉5板，然后几乎回到起点。一地鸡毛。实际上，这个概念和他今年业绩变化完全不搭边。
一、产能：
21年前产能：75w吨，其中油管可以做到70w吨，这几年石油行业不景气，油管占比没那么高，产能可以动态调节。18年启动3大扩产项目，21能竣工试生产，22年转固。新增40w吨高端PQF产能，合计产能超过100w吨。其中规划油管20w吨。那么油管产能可以做到90w吨（理论值）。
新增的全球最新高端PQF产线，成材率已经高达96.3%（用公司公告的5月PQF数据计算的结果），远高过行业一流的90%左右。壁厚8%~6%公差范围，远好于行业平均的12%范围。这是直接贡献差异化毛利。
