昨天出炉的8月通胀数据显示PPI环比上涨0.7%，同比上涨9.5%，超出预期。其中，煤炭开采和洗选业/化学原料和化学制品制造业/黑色金属冶炼和压延加工业分别环比上涨6.5%/1.9%/2.2%，可见煤炭、化工和钢材等国内定价的大宗品价格上涨是主要推动。此外，国君宏观总结说，原油、铁矿石等国际定价大宗品价格回调，石油和天然气开采业/黑色金属矿采选业环比变动为-1.2%/-1.5%。有色金属冶炼及压延加工业上涨1.4%，既有铝价上涨的影响，也受到铜价下跌的对冲。
煤炭走强的核心原因是“碳中和”背景下，传统能源行业的供给出现压缩。从产业数据来看，目前动力煤和炼焦煤的供需偏紧且库存偏低。据悉，动力煤近期的日耗回升较快，但主产区的煤炭产量增加却不及预期；而炼焦煤方面，虽然需求端短期受到督察组影响和钢铁限产的影响，但库存处于低位，整体看是一个紧平衡状态。
值得注意的是。后期随着天气转凉，叠加国家发改委加强了对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为的查处，未来“煤超疯”的政策风险有可能加剧。