【关于金三胖投资价值与股性的思考】从今天开始，赴外地参训一周，无法写长帖了，仅用手机记录点滴思考。
当前大盘"跌"势初现，众友人心不安，似乎又到关键时刻，TTB观点不变，认为大盘不具深跌基础，手中持有的只要不是泡沫股，安心睡觉即可，不必为一时涨跌要死要活。
想年初，我曾多次在长帖看好三类股，一类以食品饮料(白酒)为主的大消费类板块，一类以能源为主的资源性板块，一类以金三胖为主的大金融板块。前两类已有表现，既有龙头股坐大成势，又有板块股随风追舞，以"低估值高分红"为代表的蓝筹股大多已有相当升幅，唯有金三胖子还磨磨叽叽，瞻前顾后，不肯出头。今天索性就以金三胖子为题，谈谈自己的相关思考:

一、关于银行

1、明显低估，A股银行在五六倍市盈率、一倍市净率附近转悠，分红率至少20%。股息率大多超4%。按照我的估值方法，毛估估至少有1倍上下升值空间;
2、港股内银估值更低。很多H股PB估值曾低达0.5倍左右。意味着用5毛钱可买1块钱资产。同样一只股票，A股ROE15%，H股的实际ROE即达30%。股息率可有相同逻揖推算。难怪@云蒙 忍不住多次感叹，内银H股已具罕见的投资价值。目前H股已有一定升幅，但洼地效应依然明显存在;
3、银黑们常笑现在投资银行的人为伪价投，理论依据之一就是过去十年，银行股利润增长和净资产增长攻城拔寨突飞猛进，但股价却萎靡不前。殊不知当初银行上市时，也曾遭爆炒，估值极高，真正的价投是不会在那时入手的。银行近十年的走势，其实一直在为曾经的泡沫还债。这恰恰说明高估值的可怕;
4、银行当前不受市场待见的原因有三:坏账，金融脱媒，体量庞大。坏账叫了十年，至今不过百分之二三，每年平均升幅零点几个点，但市场已给破产预期，悲催呵!金融脱媒是一种趋势，但股灾的出现，打断了好多人的好多美梦，P2P一地鸡毛，直接打了众神的大脸，还是不谈也罢。至于体量，翻翻数据即可知道，真实流通盘又有多少呢?
5、静下心想，未来十年，国家经济还会发展吗?经济发展还需要银行吗?银行若出现系统性倒闭现象，国家还会完整吗?所以，现在给银行破产预期，基本上就是给国家崩溃预期一一不过是中国崩溃论的一个国内变种罢了?
6、因此，我认为前十年银行在为市场曾经的高估值还债，未来十年市场会为今天的低估值还债。现在是投资银行股的黄金时段;
7、现在制约A股银行起飞的最大障碍是H股。我不认为A股在没有解决H股失衡的问题之前，会一骑绝尘。同股同权原则、连通器原理是两道迈不过的坎儿。偏见会制造失衡，但时间会纠正偏见。谓予不信，时间见证。
8、我始终不明白管理层为什么迟迟不肯开通深港通，为什么不尽快放低内地股民准入门坎，在想什么?视界在哪?看不懂。

二、关于保险

1、保险业还在飞速发展，内地庞大的市场和相对世界不错的经济增速为其增长提供了坚实而一半厚的增长。我预计未来十年，此势不减。
2、有朋友担心保险业可持续的问题，主要纠结还是体量。认为目前已几十万亿保险金，每年5%盈利，也需几万亿利润。赚谁的钱，怎么赚?此质疑漏洞有二:一是完全把保险资金等同于市场中专事剪羊毛的投机资金了，殊不知保险资金也大量进入了实体，支援建设的同时与企业实现了同增共长，二是静态看待问题，好像几十万亿就是中国经济极值了似的。试想，二十年前你几百块钱工资，可想到二十年后你工资过万?
3、目前保险股估值已近历史底部，应该说也在低估期。此中国平安为例，目前PB1.7倍，PE10倍，股息虽比不上银行，但考虑到其2O%上下的增长率，似乎又是合情合理的。PB、PE与两年前相同，股价却已飞升好多，为啥?秘密就隐藏在它蓬勃的内生性增长上。平安半年报未出，但我预估平稳增长问题不大。但目前中国平安的股价还在股灾创造的低价区磨蹭。嘿嘿，人们的偏见有时固执得可爱，我喜欢!
4、应该看到保险股跟保险股也是不样的，保险股间的分化远大于银行股。有的保险股重实业投资，如中国平安，以抢股权控企业为乐，手伸到新老经济角角落落，有的保险股则以股市操作为乐，利润受股市行情影响较大，比如刚公市中报业绩预告的太平洋保险公司，今年上半年业绩竟比去年上半年同比下降60%以上，可见它在股市陷得有多深。这类公司哪还像保险公司?整一个券商股嘛!
5、总体上，保险股还在低估中，长投目标。近期有冲一冲的需要。

三、关于券商

1、目前的中国券商只有大小之分，没有性质之分，业绩不稳，靠天吃饭。牛来了，涨上天，熊来了，跌成渣。就怕目前这种不死不活的市况。
2、今年中报业绩别指望好。一则去年同期业绩吊炸天，分母大，二则今年市况委实差，分子小。两相比较，小上加小。
3、但我注意到已公布业绩预告的海通证券，业绩不美，股权都没跌，为啥?因为股价对此已有反应。这极有可能意味着券商股的股价也已见底。
4、我预估未来慢牛行情大于快牛概率，券商暴涨暴跌后股价会有收敛。券商分红整体不高，投资券商，要有耐心。

总结性观点:
1、金三胖尚未正式启动，但一定会启动;
2、论股性，券商大于保险，保险大于银行;
3、论投资价值，目前银行大于保险，保险大于券商;
4、论市场，目前H股优于A股;

善意提醒:
1、TTB重仓持有金三胖，屁股决定脑袋的可能99%一一喷子别再质疑了，我自己先承认得了;
2、《投资大白话》是本好书，不看可惜了一一手机码字辛苦，最后一分钟广告时间缩短成十秒，不喜欢的朋友，请解关或直接拉黑我;
3、@今日话题 一一争取上头条，好卖书:炒股不在行，做好卖书郎。@小小辛巴 @那一水的鱼 @天南财务健康谈 @唐朝 @闲来一坐s话投资 与诸兄共勉。

为扩散影响，$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$ 谢雪球给三个名额。@不明真相的群众 @江涛 @逍遥股海

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