茅台，贵吗？

茅台公布年报了。

2023年，茅台实现营业收入1476.94亿，同比增长19.01%；归母净利润747.34亿，同比增长19.16%。

年报公布每股分红30.876元。

加上去年12月份的每股19.106元分红，差不多每股分红50元。

基本上挣多少分多少了。

利润增速，比业绩预告的还要稍高一些。

现金分红一如既往地慷慨。

茅台是典型的价值股，又是典型的成长股。

预设2024年经营业绩再同比增长15%。

这个目标设定的并不高，我认为可以比较轻松地实现。

茅台从生产到出厂，一般需要5年的生产周期。

所以今年企业销售的茅台大约是2018－2019年间生产的基酒。

我查了下数据，2018年的基酒产量相对2017年基酒产量，大约同比增长了16.12%。

从基酒数量上推测，完成年化增长15%的目标是不难的。

2023年茅台基酒产量5.72万吨，同比增长0.69%。

已经连续三年维持在相对高位。

企业目前在建项目中，包含155亿的十四五技改项目。

项目建设周期4年，已经开工1年，正常情况下，2026年可以完工并投产。

预计每年可以新增实际产能2万吨。

也就是说，相对当前，2027年茅台基酒产能，至少大约增长35%左右。

嗯，至少到目前为止，限制茅台增长的，就是产能。

产能上来了，营收和利润就跟着上来了。

希望茅台的技改项目多多上马，尽快完成，早日实现年产10万吨基酒的美梦。

我在拙著《一本书看透A股》中，专门分析白酒板块的投资价值。

书中，我曾给朋友们提供两组数据进行对比：

一组数据，是中国白酒年度产量——正在逐年下降；

一组数据，是茅台基酒年度产量——正在逐年上升。

通过这一降一升，可以说明茅台逆势上升的优秀。

我查了下最近两年的数据，2022年中国白酒总产量671.2万千升，同比下降6.2%， 2023年629万千升，同比下降6.3%。

结合上文讲到的茅台基酒产量，可以说，书中总结的趋势对比，现在依然有效。

所以，我还是坚持书中的观点，对白酒板块，要投就投龙头股。

目前的贵州茅台，静态估值28.77倍。

保守预估2024年业绩增长15%，则2024年的动态估值约为25倍。

过去10年，茅台的估值中位值，大约就是25－28倍间。

所以现在的茅台估值，已经进入了合理的区间。

虽然称不上多便宜，但也不能叫贵。

现在买茅台，只能赚企业成长的钱，还有市场情绪的钱。

计划长期持有的朋友，现在就可以买。

认为还不够便宜的朋友，你耐心地等待就行——至于能不能等到你心仪的估值，那就听天由命喽。

到目前为止，腾腾爸组合中的前三大持仓——贵州茅台、中国平安、腾讯控股——全都公布了2023年的财报及分红计划。

整体上，我是非常非常满意的。

这三只股票，占据了我总仓位的70%以上。

只要它们稳，我的组合就稳。

只要它们能持续地分红，我的后续现金流就是充沛的、源源不断的。

只要腾腾爸手里有钱，我就可以不断地买买买。

你，不论是喷友，还是真粉，就可以继续在这里听我吹牛13！

不是斗气，听我一句劝：股市投资最重要的是，就是积攒优质筹码，努力赚取后续现金流。

一个好的投资组合，必然会给你带来源源不断的后续现金流。

反之，凡是不能给你带来后续现金流的组合，都是有问题的，或者干脆说是失败的组合。

自己对照检索一下自己，比张嘴乱喷别人要有实际意义得多。