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有点空，睡了会觉，睡醒之后伸了个懒腰。
翻了下大盘，很多股票又跌了个一塌糊涂。
聊两句。
一、大盘分析
这两天市场走势不好，尤其沪市，尤其上证１８０、上证５０，盘子越大走得越不好，估值越低走得越不好，前番涨幅越大走得越不好。
所以市场喊：二八分化了。
但这次分化，与上次分化，反着来：这次是中小创上，大盘蓝筹下。
市场未来会怎么走，市场会不会真的又分化了？
别急，关键的问题，还是看估值。
１、目前市场整体估值并不高。
我大Ａ股总体静态市盈率不过十七八倍，动态市盈率约十五六倍（假定新年净利润增长速度１０%以上）。十五六倍的市盈率意味着６%－７%的投资收益率。这个估值是不高的。大约相当于０７年股灾后１６６４点、１５年股灾后２６３８点水平。
神奇的１５倍！
（关于神奇的１５倍，我们抽空专门写篇小文章，这里暂且略过）
２、市场还处于严重的“二元失衡结构”中。
简单点说就是，市场上还有一批处于绝对低估值的板块和股票。
比如银行股，经营环境和资产质量都在明显好转，但目前市盈率估值只有六七倍。投资收益率高达１５%以上。
这是不合理的。
这是不合理的。
这是不合理的。
重要的事说三遍。
比如保险股，盈利增长和保费增长、内含价值增长还在高速期，甚至是增速期，目前只有１.３倍左右的ＰＥＶ、１５倍左右的ＰＥ值。
无论从哪个角度，静态的，还是动态的，盈利端，还是资产端，都是绝对低估的。
成长股还是价值股，绝对不是以体量来作为划分依据的。
所以翻遍市场，我发现估值和盈利匹配度最好的两个板块，还是保险和银行。
３、因此，得出结论：目前的市场位置，不必恐慌。
因为它是有投资价值的；
因为它还有绝对的低估端；
因为投资理论告诉我们，投资价值是越跌越大的，而不是相反。
所以，有两点可以确定：目前的市场，很难再发生股灾级别的调整；质优价廉的蓝筹股依然具有绝对的投资价值。
二、风险与价值
灌完鸡汤，再和朋友们聊聊老生常谈的股市风险与股市投资价值。
１、关于风险
关于风险的论述，我非常赞赏和佩服邱国鹭的分析和论述。
他说市场的风险有两种，一种是你感受得到的风险，一种真实的风险。
通常而言，在股市大幅下跌中你感受到的风险不是真正的风险，而股票基本面变坏造成的本金永久损失才是真正的风险。
但投资者最常犯的错误是，把感受得到的虚假的风险当成真实的风险，对感受不到的真实的风险视而不见。
把对风险的感受和评估搞反了，所以投资常常失败了。
这段论述很精辟，以前跟朋友们提到过一回，希望新来的朋友能记住——以我的经验，很多投资一二十年的老手，也没有真正理解这段话的含意。
理解了，但是能做到的，又是少之又少。
２、关于价值
关于价值与投资价值的论述，我毛遂自荐，向大家推荐我自己的一段论述。
这段论述记载于我的两本书中。
大体意思是：股票的价值、价格与投资价值具有一套相对应的关系。
股票的价值在一个时间点上，通常是相对固定的，但价格是不断地跟随着市场上下浮动的。
当价格明显低于价值时，股票就是有投资价值的，偏离度越大，投资价值越大。
当价格等于或明显高于价值时，股票就是没有投资价值的，偏离度越大，投资价值越小。
好股票好价格才是好投资——这是上边这番话的理解之一。
当狗屎便宜到一定程度之后也是可以投资的——这是对上边这番话的另一种理解。
都对！
用得好，都赚钱。
３、风险和价值是相对的。
通过上边的论述，我们可以看到，在股市，风险和价值是相傍相生的。
风险释放，价值自来。
价值兑现，风险积聚。
交替出现，乃成波动。
循环往复，乃成周期。
交替是小周期。
循环是大波动。
所以腾腾爸一再强调：价值投资者也做波段——但我们做的是大周期之大波段！
三、老手和新手的区别
为什么今天我忍不住地谈论上述话题？
是因为最近大盘走势不好。
每到市场表现不好时，总有朋友不停地、反复地询问：怎么办，怎么办，是不是要清仓，是不是跑路，是不是要暂避一下风险？
每到这时我就感叹：这就是新手和老手的区别啊。
书本上的知识是好学的，很多的大道理也都是好懂的，但能把所学所知用于实践、在实践中一一体现出来，却真不是轻易能够做到的。
投资者因为投资经历而有投资经验，因为投资经验而逐渐建立起自己的一套心智系统，因为这套独特的心智系统决定着投资者的交易心理。
心态是学不来的，因为它必须有经历和经验做基础和支撑。
而经历和经验又是买不来、看不到、偷不走的。
它必须你一步一步丈量出来，它必须你一点一点感受出来，它必须你一点一点积淀出来。
所以，经历、经验、心智、心态，这些东西，才是投资者最可宝贵的财富，也是投资老手和股市新丁的区别所在。
如果你真想长期生存于这个系统，你就应该珍惜股市每一次大的上升和大的下跌——尤其是下跌，这是你成长的机会。
全文完。